Банк России, в соответствии с ожиданиями, снизил на сегодняшнем заседании ставку на 0,5% до 15%. В комментарии к решению сказано, что ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. Поскольку инфляционные ожидания в последние недели росли, чему способствовало ослабление рубля, стоит предположить, что Банк России в ближайшее время будет осторожен в комментариях и действиях, а также возьмет паузу на следующем заседании.
На долговом рынке снижение ставки вызвало фиксацию прибыли, что отразилось в падении фьючерсов на индекс RGBI. Ранее утром наблюдалось охлаждение валютного рынка: доллар снизился с 86 до 83,5, затем скорректировался выше 84.
Краткосрочные ставки по валюте в данный момент очень высоки, валютные облигации просели в цене, июньский фьючерс на доллар торгуется существенно ниже курса спотового рынка. Это указывает на сильный дефицит предложения валюты в моменте, который мы связываем просто со спекулятивным поведением участников рынка в ожидании новых параметров бюджетного правила. Экспортеры стали придерживать валюту, рассчитывая продать ее дороже. Однако следующая неделя — неделя налоговых платежей, и предложение валюты увеличится. Впоследствии в скором будущем на валютный рынок придет большая выручка, полученная от установившихся в последние недели высоких цен на нефть. Дефицит предложения валюты может смениться избытком, на рынке валют может развиться среднесрочная коррекция.
По совокупности всех факторов мы полагаем, что первая волна ослабления рубля в этом году прошла, и сейчас начнется среднесрочная боковая коррекция, которая может развиваться в достаточно широком диапазоне. Тем не менее, тренд ослабления рубля начался, и после некоторой паузы будет двигаться к цели в районе 100 рублей за доллар, курсу, который более комфортен и для экспортеров, и для правительства.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотой Монетный Дом».
* Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.