Информация о размещении
- Серия: 001P‑05 / 001P‑06;
- Объём размещения: не менее 2 млрд руб.;
- Купонный период: 30 дней;
- Срок обращения: 3 года для 001P‑05 и 2 года для 001P‑06;
- Тип ставки купона: фиксированный для 001P‑05 и переменный для 001P‑06;
- Ориентир по ставке купона серия 001Р-05: не выше 18.50% годовых (доходность – не выше 20.15% годовых)
- Ориентир по спреду к КС серия 001Р-06: не выше 425 б.п.
- Дата сбора книги заявок: 12 марта 2026 года с 11:00 до 15:00 (мск);
- Дата размещения: 16 марта 2026 года;
- Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк
- Агент по размещению: ВТБ Капитал Трейдинг
- Представитель владельцев облигаций: Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез
- Выпуск серии 001P‑05 доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами (тест 6)
- Выпуск серии 001P‑06 доступен для приобретения только при наличии статуса квалифицированного инвестора
Карта размещения
Расчет облигации
Оценка выпуска
Не прошло и полгода...почти по Высоцкому...и снова "Борец", и снова двойной удар — фикс+флоатер. Недобрав на прошлом размещении порядка 2 ярдов, эмитент провел работу над ошибками, улучшив стартовые показатели купонов. Однако, заявленный объём - не менее 2 млрд рублей, легко может превратиться и в 3, и в 4, и, даже, в 5....если найдутся желающие.
Если ориентироваться на заключения рейтинговый агентств, можно увидеть снижение ключевых показателей:
Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2024 года уменьшилось до 3,9 с 4,6 годом ранее, однако НКР ожидает, что по итогам 2025 года показатель превысит 4,6. Покрытие процентных расходов операционной прибылью (OIBDA) сократилось до 2,7 в 2024 году (3,6 годом ранее). В текущем году эта метрика ожидается на уровне 2,1.
Особенно смущает кратно выросшая дебиторская задолженность за 9 месяцев 2025 года (чуть больше 42 миллиардов рублей), связанная с эмиссиией ценных бумаг, при чистой прибыли 3,3 миллиона (снизилась на 40% г/г) и краткосрочным на долгом на такую же сумму.
Рентабельность по FCF в 2024 году снизилась до -7,4% (-5,5% годом ранее) на фоне оттока средств для финансирования оборотного капитала.
Мягко скажем, так себе финансовые результаты и нет понимания перспектив.
Отчеты за прошлый год выйдут не раньше конца марта, обновление рейтинга в июле-августе — самое время хапнуть денежек пока не началось...🤣
Что же предлагает "Борец" для успокоения тревожности инвесторам?
Для начала, вспомним предыдущее размещение 24 ноября, когда собрали 6 ярдов из 8:
Серия 001Р-03: финальный ориентир ставки купона – 18% годовых Объем размещения зафиксирован и составит 1 млрд рублей.
Серия 001Р-04: финальный ориентир спреда к КС – 2.90%. Объем размещения зафиксирован и составит 5 млрд рублей.
На этом фоне нынешний "отплывающий" со стартовым спредом 425 б.п. выглядит хоть и скромно, но "не хуже остальных", чего нельзя сказать о фиксе. Без премии к рынку, практически без премии к предыдущему выпуску и с кучей рисков, где основными являются большие долги и погашение долларовой ЗО в сентябре на 254 миллиона североамериканских рублей.
Лично я — пас. Понаблюдаю с забора.
Все актуальные размещения здесь
Внимание!
Настоящий информационный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией в значении статьи 6.1. и 6.2. Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и, если применимо, иных нормативных актов Российской Федерации.
Любое лицо, ознакомляющееся с настоящим информационным материалом, не должно воспринимать его как адресованную лично ему индивидуальную рекомендацию по приобретению/размещению ценных бумаг.