События на Ближнем Востоке влияют не только на цены на нефть и газ, но и на некоторые виды других сырьевых товаров, в т.ч. на алюминий.
В этом посте рассмотрим, что именно может измениться на рынке алюминия и как это повлияет на цены.
Риски сокращения поставок
Базовый прогноз на 2026 г. предполагал, что рынок алюминия будет близок к балансу с точки зрения спроса и предложения. Однако на Ближний Восток приходится около 9% мирового производства алюминия, и часть этого металла экспортируется через Ормузский пролив, который практически перестал быть торговым маршрутом.
Местные предприятия также могут остаться без сырья (бокситы, глинозем) и будут вынуждены сократить производство при затягивании конфликта. Обычно компании формируют запасы на срок до месяца, чтобы справляться с краткосрочными перебоями поставок.
Катарская компания Qatalum уже начала контролируемую остановку производства, чтобы минимизировать ущерб оборудованию и риски для персонала. Это сложный процесс, который нельзя прервать, т.к. это может разрушить электролизеры. На возобновление производства компании потребуется от 6 до 12 месяцев.
Проектная мощность завода Qatalum — 0.65 млн т, что соответствует 0.9% глобального производства (73.8 млн т в 2025 г.).
Учитывая сроки перезапуска завода вероятность того, что дефицитный сценарий станет базовым для рынка алюминия в 2026 г., становится все выше.
Рост себестоимости
До трети себестоимости алюминия могут составлять расходы на электроэнергию, поэтому рост цен на энергоносители может поддерживать цены на алюминий. Неэффективные производители, особенно в странах с дорогой электроэнергией, могут быть вынуждены также сокращать производство из-за роста издержек.
Взгляд на Русал
По оценкам Goldman Sachs, из-за приостановки производства в течение месяца и резкого роста цен на энергоносители в Европе цены на алюминий могут вырасти до $3600 за тонну.
Однако затягивание конфликта и слишком высокие цены на энергоносители несут риски для мировой экономики и спроса на промышленные металлы.
В начале недели мы повысили наш прогноз цен на алюминий в 2026 г. и оценку Русала, и уже зарабатываем на нем в наших стратегиях.
