Торговая площадка сократила чистую прибыль и приняла решение по дивидендам.
Московская биржа опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Операционные доходы составили 129 млрд рублей, снизившись на 11,1% год к году. При этом структура выручки изменилась: комиссионные доходы выросли на 25% до 78,7 млрд рублей благодаря высокой активности клиентов и запуску новых продуктов, а их доля превысила 61%. Одновременно чистый процентный доход сократился на 39% и составил 50 млрд рублей, что стало главным фактором ухудшения финансовых результатов. Операционные расходы увеличились на 12,4% до 52 млрд рублей, при этом затраты на маркетинг и рекламу выросли более чем в полтора раза. На фоне снижения доходов и роста расходов ухудшились показатели прибыльности: EBITDA снизилась до 87,2 млрд рублей, скорректированная EBITDA — до 84,9 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась на 25% до 59,4 млрд рублей. Прибыль на акцию уменьшилась до 26,15 рубля против 35,03 рубля годом ранее. В 4-м квартале чистая прибыль составила 14,2 млрд рублей (-18% год к году).
«Набсовет компании предварительно рекомендовал выплатить по итогам 2025 года 19,57 рубля на акцию. Доходность к котировкам сейчас — 11%. Это чуть выше, чем ждали наши аналитики», — сообщают эксперты «Альфа-Инвестиции».
«В целом прибыль за 4-й квартал совпала с нашими ожиданиями, составив 14,1 млрд рублей против нашего прогноза в 14,6 млрд рублей. При этом комиссионные доходы оказались заметно лучше прогнозов (22,8 рублей против 20,9 млрд рублей), но это было компенсировано более высокими операционными расходами, чем в нашем прогнозе (15,7 млрд рублей против 13,6 млрд рублей). Чистый процентный доход в целом совпал с нашими ожиданиями и составил около 12 млрд рублей. Нейтрально оцениваем результаты», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».
«Результаты оказались несколько слабее ожиданий. Основным драйвером отчетности стал уверенный рост комиссионных доходов и увеличение их доли в структуре операционной выручки, что отражает высокую активность участников торгов и постепенное усиление роли транзакционного бизнеса. Однако этот позитив был практически полностью нивелирован снижением процентных доходов на фоне изменения рыночной конъюнктуры, а также заметным ростом операционных расходов, включая увеличение затрат на маркетинг и инвестиции в развитие инфраструктуры. В результате давление на прибыль усилилось, что привело к снижению чистой прибыли и показателей рентабельности. Несмотря на устойчивость комиссионного бизнеса, рост издержек и снижение процентных доходов пока ограничивают потенциал финансовых результатов, поэтому мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Московской биржи. Наш таргет по акциям Московской биржи — 260 рублей (держать)», — комментируют аналитики «Цифра брокер».
«Представленная отчетность, по нашему мнению, не содержит триггеров для привлечения спекулятивного спроса, поэтому акции компании, скорее, продолжат двигаться в русле общерыночных тенденций в ожидании улучшения видов на ставки и геополитику. Но мы по-прежнему квалифицируем Московскую биржу как историю плавного органического роста, привлекательную для среднесрочного инвестирования. В этом году, по мере нормализации ставок и улучшения ситуации в экономике, рассчитываем увидеть активизацию торговой активности в сегменте акций при сохранении уверенной динамики остальных сегментов и хорошем контроле за расходами. Наш прогноз по чистой прибыли компании в 2026 году — 63,6 млрд рублей. Подтверждаем оценку справедливой стоимости акций Московской биржи на горизонте 12 месяцев на уровне 245 рублей», — пишет Евгений Локтюхов, эксперт аналитического центра ПСБ.
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.