Рубль останется крепким в этом году, а решение Минфина приостановить продажу валюты может ослабить его несущественно и лишь на месяц-полтора. Дальше поддержку российской валюте окажет полученная выручка от продажи нефти по новым, более высоким ценам, говорят эксперты URA.RU. При этом рубль ведет себя все менее предсказуемо, и традиционные модели прогнозов на основе нефтяных котировок и параметров бюджетного правила перестали быть эффективными, объясняют экономисты.
Почему Минфин решил прекратить продажу валюты
О приостановке операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в этом месяце в рамках бюджетного правила Минфин сообщил 4 марта.
Причиной такого решения в министерстве назвали «планируемые изменения параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве».
При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров, информировали в Минфине.
Мировые цены на нефть растут на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. 28 февраля США и Израиль начали военную операцию против Ирана, на что Тегеран ответил ударами по военным базам США в Персидском заливе и ограничениями на передвижение танкеров по Ормузскому проливу, через который проходит около четверти мирового нефтяного трафика.
Рост цен на Brent c 63 до 73 долларов за баррель произошел еще в преддверии обострения ситуации на ожиданиях рынка. А за несколько дней активной фазы конфликта нефть подорожала еще на 10 долларов: по данным на 5 марта, ее цена превышает отметку 83 доллара за баррель. Вместе с тем сужаются и дисконты на российский сорт Urals — в портах Приморска и Новороссийска 2 марта скидки сократились в среднем на 1,5 доллара, сообщает РБК.
Какой курс доллара будет в марте 2026 года
Решение Минфина — закономерная реакция на повышение цен на нефть, а соответственно, и рост выручки экспортеров, отмечает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Потому что продажа валюты Минфином компенсировала недополучение казной экспортных доходов.
«Другое дело, что эффект от повышения цен на нефть бюджет почувствует с временным лагом, через месяц-полтора: новую стоимость заложат в контракты, пройдут поставки, будет получена выручка, и ее конвертируют в рубли в России. А решения Минфина будут влиять на рынок уже завтра. Поэтому в марте могут возникнуть „ножницы“, когда остановка продаж валюты уже случилась, а выручка, которую экспортеры будут конвертировать в этом месяце, соответствует старым ценам — чуть более 40 долларов за баррель российской нефти», — говорит Донец.
Под влиянием этого фактора в течение марта вероятно небольшое ослабление рубля: доллар может вырасти в цене на 5-6%, полагает эксперт.
Дальнейшее влияние нефтяных цен и решений о продажах валютной выручки на курс, по ее словам, будет зависеть от длительности конфликта на Ближнем Востоке.
При этом Минфин обозначил намерение пересмотреть цену отсечения по бюджетному правилу, обращает внимание Донец. «Это вопрос решенный, осталось только дождаться деталей — какой будет базовая цена. Рубль при этом может стать чуть менее крепким, но устойчивым. Эффект небольшого ослабления может быть растянут по времени и реализовываться в течение нескольких месяцев», — допускает экономист.
Почему рубль не слабеет
Заметного эффекта от приостановки продаж валюты и корректировки бюджетного правила рубль вполне может так и не ощутить, допускает заведующий лабораторией макроструктурного моделирования экономики России НИУ ВШЭ Николай Пильник. Он будет компенсироваться ситуацией на нефтяном рынке. Кроме того, последний год показывает, что прежние модели прогнозирования курса на основе тех или иных взаимосвязей стали не так эффективны, подчеркнул он.
«Раньше у нас была вполне понятная биржевая процедура, а в последнее время она видоизменилась. Теперь не до конца понятно, какие финансовые и валютные потоки учитывает процесс формирования курса.
Ослабления рубля рынок ждет, как минимум, с осени, а курс стоит, как вкопанный, и не шевелится. Если что-то и меняется, то совсем незначительно», — говорит Пильник.
Динамика нефтяных котировок продолжает влиять на курс, однако уже не так ощутимо, как три-пять лет назад, обращает внимание эксперт. «В последние полгода на фоне слабеющей нефти и выросшего из-за санкций дисконта на Urals российская валюта не стала дешевле. То есть решающий эффект дают другие факторы. А значит, как рубль не ослаб с падением цен на нефть, так он может и не вырасти и их повышением», — комментирует представитель ВШЭ.
Ждать ли 90 рублей за доллар в 2026 году
Многие расчеты показывают, что рубль переукреплен, поэтому регулярно звучат прогнозы по его ослаблению до 80-90 за доллар и даже более существенному, говорит Пильник. Однако непонятно, в какой момент перестанут действовать непрозрачные факторы, связанные с искаженными потоками капитала.
Действия Минфина скорее всего будут компенсированы решениями Банка России, который уже сообщил о готовности проводить более жесткую денежно-кредитную политику, полагает заведующий кафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ Филипп Картаев.
«Сохранение высокой ставки, снижение ее более медленными темпами и с паузами, будет ограничивать ослабление рубля. Сейчас сложно давать прогнозы, потому что многое зависит от геополитики, но возвращение курса 90 за доллар в ближайшее время, на мой взгляд, маловероятно», — добавил экономист.