✈️ Аэрофлот: разбираем отчет за 2025 год
Авиаперевозчик представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год, и они получились неоднозначными. С одной стороны, выручка подросла, с другой - операционная прибыль серьезно просела. Разберемся, что скрывается за цифрами и как это влияет на инвестиционную привлекательность компании.
За прошлый год компания заработала 902,3 млрд рублей - это на 5,3% больше, чем годом ранее. Основным драйвером стали международные перевозки: пассажиропоток на зарубежных направлениях вырос на 5,2%, в то время как внутри страны перевозки немного снизились (на 1,4%). Казалось бы, все неплохо, но при взгляде на прибыль картина меняется.
Скорректированная чистая прибыль рухнула на 64,8% - до смешных 22,6 млрд рублей против 64,2 млрд в 2024-м. Это тревожный сигнал: бизнес зарабатывает все меньше на операционном уровне.
📌 Почему цифры так разнятся?
Если посмотреть на отчетную чистую прибыль, можно увидеть внушительные 105,5 млрд рублей. Но радоваться рано: такой результат достигнут за счет двух разовых факторов. Во-первых, компания получила 68,4 млрд страховых выплат по самолетам. Во-вторых, сработала положительная курсовая переоценка долгов еще на 41,9 млрд.
📌 Почему же так происходит?
Ответ прост: затраты растут быстрее выручки. Операционные расходы увеличились на 8,6% - сказалось подорожание аэропортового обслуживания, рост зарплат и расходов на техобслуживание самолетов.
При этом денежная подушка безопасности тает: объем денежных средств сократился почти на треть, до 73,9 млрд рублей. Компании пришлось размещать облигации на 75 млрд, чтобы закрывать кассовые разрывы. Хорошая новость в том, что чистый долг все же снизился на 10,5% - до 535,5 млрд.
🧐 Количественного роста пока нет
Пассажиропоток группы застыл на уровне 55,3 млн человек - ровно столько же, сколько в 2024 году. Да, загрузка кресел остается высокой (90,2%), но без увеличения количества перевезенных пассажиров говорить о масштабировании бизнеса сложно. Фактически мы видим стагнацию при росте издержек.
🤔 Какой итог?
Результаты вышли ожидаемо слабоваты с операционной точки зрения. Выручка растет медленно, затраты давят, а реальная прибыль сокращается. Фундаментально картина пока грустная. Тренд вниз, поэтому бумагу не рассматривали бы к покупке.
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт и в мессенджер MAX, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
