Найти в Дзене
SosisochnayaGazeta

Вы меня вчера поругали, что первичка облигаций ГМС была для квалов, извиняюсь и несу вам обычное неквальное размещение с фикс купоном

Сегодня обзираем Эконива - вертикально-интегрированный аграрный холдинг, специализирующийся на производстве сырого молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян. У владельца Штефана Дюрра, гражданина Германии и России, ранее были спорные заявления относительно закредитованности холдинга и что агрохолдинг не сможет расплатиться с долгами при повышении ставок. Но благодаря его известности, холдинг продолжает кредитоваться по субсидируемым ставкам. При этом на немецком рынке в 2017 и 2022 гг. головная компания Ekosem-Agrar AG уже проводила реструктуризацию бондов и предлагала обменять старые, подошедшие к погашению облигации на новые, пятилетние с невероятным для зоны евро предложением – по 8,5% годовых (на 100 млн евро) и 7,5% годовых (на 78 млн евро). Размещение для Эконива дебютное, но ранее они выпускали ЦФА, по которым Дюрр дал личное поручительство (как физ. лицо), а он входит в список богатейших людей. Облигации размещаются под расширение ферм в Воронежской и

Вы меня вчера поругали, что первичка облигаций ГМС была для квалов, извиняюсь и несу вам обычное неквальное размещение с фикс купоном.

Сегодня обзираем Эконива - вертикально-интегрированный аграрный холдинг, специализирующийся на производстве сырого молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян.

У владельца Штефана Дюрра, гражданина Германии и России, ранее были спорные заявления относительно закредитованности холдинга и что агрохолдинг не сможет расплатиться с долгами при повышении ставок. Но благодаря его известности, холдинг продолжает кредитоваться по субсидируемым ставкам.

При этом на немецком рынке в 2017 и 2022 гг. головная компания Ekosem-Agrar AG уже проводила реструктуризацию бондов и предлагала обменять старые, подошедшие к погашению облигации на новые, пятилетние с невероятным для зоны евро предложением – по 8,5% годовых (на 100 млн евро) и 7,5% годовых (на 78 млн евро).

Размещение для Эконива дебютное, но ранее они выпускали ЦФА, по которым Дюрр дал личное поручительство (как физ. лицо), а он входит в список богатейших людей.

Облигации размещаются под расширение ферм в Воронежской и других областях, что позволит увеличить поголовье на 5 тыс.

Параметры размещения:

▪️Сбор заявок 12 марта

▪️Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)

▪️Купон: 17,50-18.00% (ежемесячный), YTM 19,56%

▪️Срок обращения: 3 года

▪️Амортизация и оферта: нет

▪️Выпуск для всех

Компания в цифрах (по МСФО за 6 мес):

▪️Выручка: 46,5 млрд руб. (+15,0% г/г);

▪️Чистая прибыль: 9,4 млрд руб. (-19,1% г/г);

▪️Долгосрочные обязательства: 22,9 млрд руб. (+15,7% за 6 месяцев);

▪️Краткосрочные обязательства: 127,4 млрд руб. (-0,5% за 6 месяцев).

В моменте компания выглядит закредитованной, но сейчас такие времена, а с учетом активной инвестиционной фазы это нормально. Аналитики считают решение расширять текущие фермы своевременным и прагматичным решением, что позволит компании вырости без существенных затрат, ведь строить с нуля всегда дороже.

Если они грамотно рефинансируют долги, которые нужно гасить в 2026 году, то ничего плохого с компанией не должно произойти.

При купоне не ниже 17,50% - можно рассмотреть к участию.

(с) Сосбух @sosisochnayagazeta