🗿 Рубль станет слабее уже в ближайшее время

🗿 Рубль станет слабее уже в ближайшее время?

"В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года."

☝️ Раскроем новость с сайта Минфина поподробнее и оценим ее влияние. Начнем с азов. Бюджетное правило — это финансовый механизм, который помогает государству управлять доходами от продажи сырья (в первую очередь нефти). Главная цель — сделать экономику менее зависимой от скачков цен на мировых рынках.

Как это работает: Правительство заранее устанавливает цену отсечения — прогнозируемую цену на нефть, от которой отталкиваются при составлении бюджета. Если реальная цена на нефть оказывается выше этого уровня, дополнительные сверхдоходы не тратятся, а отправляются в резерв — формируются государственные накопления. Если в будущем цены падают и бюджет недополучает запланированные доходы, недостаток компенсируется из этих накоплений.

🤔 Как мы наблюдали ранее, текущий курс рубля укреплялся достаточно длительное время. На это было несколько причин и одна из них, это продажи ЦБ и Минфина. Изменение в бюджетном правиле цены отсечения (на более низкую, подходящую под текущие реалии) даст возможность совершать меньше продаж.

Для примера: в феврале-начале марта 2026 года Минфин в рамках исполнения бюджетного правила проводил операции по продаже валюты и золота в эквиваленте 11,9 млрд руб. в день. Банк России зеркалировал эти операции на внутреннем рынке и продавал валюту еще на 4,62 млрд руб. в день. Таким образом, совокупный объем продаж валюты на локальном рынке составлял эквивалент 16,52 млрд руб. в день.

🔔 И теперь, как минимум в марте мы можем увидеть навес продаж меньше, пока власти определяются с новыми параметрами. Какую цену отсечения ждать и что будет с курсом рубля? Пока это большой вопрос. Лично я больше солидарен с мнением аналитиков из Ренессанса, которые ставят цену отсечения в районе 50 долларов, что потенциально ослабит рубль до 90 за доллар.

Как это скажется на рынок? С одной стороны, потенциально может вырасти инфляция, но на мой взгляд - краткосрочно. С другой стороны, ослабление национальной валюты довольно хорошо сказывается на росте рынка акций. Особенно на экспортеров.

💼 Продолжаем держать в портфелях валютные облигации и спекулятивно при развороте тренда возможно рассмотрим покупку фьючерсов.

#пт_макроэкономика