Распадская представила отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 2025 г.
Общая выручка компании снизилась на 25,8%, составив 119,2 млрд руб., а на операционном уровне компания показала убыток в размере 62,2 млрд руб.
Снижение выручки было вызвано экспортными ограничениями на фоне роста санкционного давления, а также значительным падением цен на угольную продукцию. Средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам 2025 г. составила 8 640 руб. за тонну (-30,6%).
Общая добыча рядового угля осталась на прежнем уровне — 18,5 млн т. Общие продажи угольной продукции при этом выросли на 7,0% до 13,8 млн т. по причине увеличения поставок в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, а также предприятиям ЕВРАЗа.
По линии затрат отметим снижение денежной себестоимости тонны концентрата с 6 090 до 5 464 руб. (-10,3%) за счет более эффективной работы ряда шахт, а также на фоне оптимизации производственных процессов. При этом коммерческие расходы компании сократились на 13,9% до 44,8 млрд руб. Помимо этого в состав операционных затрат включен убыток от обесценения активов в размере 19,8 млрд руб. (+9,8%), в которых неблагоприятные ожидания прогнозируемых затрат и цен реализации привели к изменениям в планах добычи.
Среди прочих моментов отметим отрицательные курсовые разницы (1,9 млрд руб. против положительных 0,5 млрд руб. годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности). Также отметим рост расходов по процентам на 32,3% до 2,5 млрд руб.
В итоге чистый убыток компании составил 53,0 млрд руб. против убытка в 11,8 млрд руб. годом ранее.
Отметим, что Совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам завершившегося года.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий год, что связано с пересмотром прогнозной линейки цен на уголь и более медленным ростом объемов добычи и продаж угольной продукции. Прогнозы на последующие годы несколько возросли за счет увеличения темпов восстановления цен на коксующийся уголь. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент акции Распадской торгуются с P/BV 2026 около 0,9 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.