Центральные банки: Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке ставит перед сложным выбором

Продолжающийся конфликт с Ираном и связанная с ним нестабильность на нефтяном рынке создают серьезные препятствия для центральных банков по всему миру, заставляя их пересматривать планы по изменению денежно-кредитной политики. Как заявила в воскресенье группа экономистов из Nomura, растущая геополитическая неопределенность убеждает многие центральные банки в необходимости сохранять процентные ставки на прежнем уровне.

Дилемма Европейского центрального банка

Особенно остро эта проблема стоит перед Европейским центральным банком (ЕЦБ). Экономисты ING назвали текущую ситуацию «настоящей дилеммой». С одной стороны, потенциальный нефтяной шок, вызванный эскалацией конфликта, может привести к росту и без того высокой инфляции в еврозоне. С другой — перспективы экономического роста ухудшаются из-за внешних факторов, таких как повышение торговых тарифов со стороны США.

В таких условиях у ЕЦБ остается мало пространства для маневра. Как отмечают аналитики ING, «для повышения процентной ставки экономика еврозоны должна продемонстрировать явную устойчивость», чего в данный момент не наблюдается.

Влияние нефтяного шока на инфляцию

Масштаб влияния роста цен на нефть на инфляцию является ключевым фактором. По мнению экспертов из исследовательской компании BMI, умеренный рост цен может остаться незамеченным. «При нефтяном шоке в 10% инфляция будет настолько незначительной, что большинство, скорее всего, не обратит на нее внимания», — говорится в их отчете.

Однако ситуация кардинально меняется при более резком скачке. «Ситуация существенно меняется при росте цен на 20–30 долларов за баррель, когда общий индекс потребительских цен увеличивается в два или три раза, а вторичные эффекты становится сложнее игнорировать», — предупреждают в BMI. Такой сценарий заставит ЕЦБ реагировать, но ужесточение политики в условиях слабого экономического роста может привести к рецессии.

Риски для финансовых рынков

Неопределенность вокруг будущих действий ЕЦБ создает риски для финансовых рынков. Аналитики ING выражают сомнения в способности регулятора эффективно справиться с текущими вызовами. «Внезапно оказалось, что ЕЦБ не так уж хорош, и мы сомневаемся, что ситуация разрешится в ближайшее время», — пишут они в своем отчете.

Любое преждевременное или резкое повышение процентной ставки ЕЦБ может иметь серьезные последствия. Это представляет «серьезный риск для кэрри-трейдинга» и может спровоцировать «значительное увеличение спредов по государственным облигациям еврозоны (EGB)». Иными словами, стоимость заимствований для стран с высоким уровнем долга, таких как Италия или Греция, может резко возрасти, что создаст угрозу финансовой стабильности всего региона.

Таким образом, центральные банки, и в первую очередь ЕЦБ, оказались в ловушке. Геополитическая напряженность, исходящая от конфликта с Ираном, заставляет их балансировать между борьбой с инфляцией и поддержкой хрупкого экономического роста. В ближайшей перспективе наиболее вероятным сценарием остается сохранение выжидательной позиции и отказ от резких изменений в денежно-кредитной политике.

Сообщение Центральные банки: Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке ставит перед сложным выбором появились сначала на Апостолиди.