Почему ЦБ снизил ставку
После жесткой осени регулятор пошел на попятную. Ключевая ставка была снижена до 15,5% в феврале, и рынки заиграли новыми красками.
Цифры. Согласно свежему обзору ЦБ (февраль 2026), инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 13,1% , что на 0,6 п.п. ниже января.
В корпоративном секторе ценовые ожидания предприятий не оправдались, а компании розничной торговли снизили аппетиты по отношению к ожидаемому темпу прироста цен.
Вывод для инвестора
Пик инфляционной волны, вероятно, пройден.
Бизнес больше не закладывает резкий рост издержек. Маржинальность компаний, особенно в потребительском секторе, может начать восстанавливаться быстрее прогнозов.
Рынки: Снова нефтяной шок
До 28 февраля рынки жили в парадигме снижения ставки. Индекс ОФЗ (RGBITR) уверенно прибавлял, акции росли. Но уходящий февраль и операция «Эпическая ярость» скорректировали ситуацию.
• Brent в моменте взлетала выше $82 — максимум с января 2025 года.
• Причина — угроза Ормузскому проливу, через который проходит 20% мировой нефти. Даже без блокировки, рост страховки судов и смена маршрутов создают де-факто дефицит.
Цены скорректировались к $77, но это затишье перед бурей. Рынок понял: иранская нефть сама по себе не критична, но если конфликт затронет Саудовскую Аравию или Кувейт, Brent уйдет в стратосферу.
Результат рынков в моменте
Дополнительный драйвер получили акции: ЛУКОЙЛа, Роснефти и Татнефти. Спрос на российское сырье объективно растет, а дисконт Urals к Brent может сократиться до минимума.
Рубль
Механика двойственная:
Рост нефти → фундаментальная поддержка рубля.
Геополитическая паника → краткосрочный спрос на доллар.
Первая реакция может быть в пользу доллара, но если цены закрепятся выше $80, рубль получит фундаментальную поддержку.
Инфляция: взгляд рынков в будущее
Пока Ближний Восток далёк от спокойствия, аналитики сохраняют хладнокровие.
Рынки уже не концентрируются на текущей двузначной инфляции.
Они оценивают сценарий 2027–2028 годов, где:
инфляция возвращается к целевым ~4%,
ставка снижается до 12–13% к концу года.
Как строить портфель сейчас
Мы находимся в уникальной точке: пик инфляции позади, но ставки все еще высоки, а геополитика включила режим турбулентности.
Задача — собрать портфель, устойчивый к нескольким сценариям:
• 50–60% — рублевые облигации. Приоритет длинные ОФЗ.
• 20-30% — Акции. Здесь риск и нужна селективность. Добавляем экспортеров и нефтянку: «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Татнефть». Они выигрывают от ослабления рубля и высоких цен на сырье. Золотодобытчики: «Полюс», «Селигдар». Золото — король хаоса. С учетом эскалации в Персидском заливе и $6000 за металл не предел.
• 10-20% — Валютная и сырьевая защита. Держите подушку в юанях/активах в юанях или в золоте/фондах на него.