Добавить в корзинуПозвонить
Найти в Дзене
SosisochnayaGazeta

Обзираем облигации Илона, но не Маска - да, да, наконец-то обзор на DDX

ООО «ИЛОН» — быстрорастущая компания, занимающаяся оказанием фитнес-услуг и развитием собственной федеральной сети фитнес-клубов под брендом DDX Fitness с 2018 года. Рыночная доля компании 2%, на рынке Москвы и МО, где живут успешные во всех сферах, в том числе и в спорте, люди - 10%. И надо понимать, что основатель и гендир клубов - это партнер экс-супруги главы «Роснефти», а доля в 11,1% куплена АО «ААА Управление капиталом», подконтрольное Газпромбанку. И так, собирательный обзор исходя из ваших комментариев - сносный фитнес-клуб с очень приемлемыми ценами, в котором битком народу, и в связи с низкими ценами он и переживет все остальные. Потняком не воняет, качки не пристают, только персональные тренеры, но где этого нет. Сосбух посещала фитнес-клубы подобного формата, где народа очень много и спасает от коллапса только то, что люди ленивые существа и забивают на абонемент, иначе всю толпу зал бы не вместил. Я для себя поняла, что бороться с охлофобией, приходя в спортзал, мне не х

Обзираем облигации Илона, но не Маска - да, да, наконец-то обзор на DDX.

ООО «ИЛОН» — быстрорастущая компания, занимающаяся оказанием фитнес-услуг и развитием собственной федеральной сети фитнес-клубов под брендом DDX Fitness с 2018 года. Рыночная доля компании 2%, на рынке Москвы и МО, где живут успешные во всех сферах, в том числе и в спорте, люди - 10%.

И надо понимать, что основатель и гендир клубов - это партнер экс-супруги главы «Роснефти», а доля в 11,1% куплена АО «ААА Управление капиталом», подконтрольное Газпромбанку.

И так, собирательный обзор исходя из ваших комментариев - сносный фитнес-клуб с очень приемлемыми ценами, в котором битком народу, и в связи с низкими ценами он и переживет все остальные. Потняком не воняет, качки не пристают, только персональные тренеры, но где этого нет.

Сосбух посещала фитнес-клубы подобного формата, где народа очень много и спасает от коллапса только то, что люди ленивые существа и забивают на абонемент, иначе всю толпу зал бы не вместил. Я для себя поняла, что бороться с охлофобией, приходя в спортзал, мне не хочется и выбрала другой формат, но это уже совсем другая история.

Параметры размещения:

▪️Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Позитивный»)

▪️Купон: 20.00% (ежемесячный)

▪️Срок обращения: 2 года

▪️Объем: 1 млрд.₽

▪️Амортизация и оферта: нет

▪️Номинал: 1000 ₽

▪️Сбор заявок: 3 марта

Компания в цифрах за 6 мес 2025:

▪️ Выручка: 9,6 млрд руб. (+87,8% г/г)

▪️ Рентабельность EBITDA: 37%

▪️ Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. (рост в 3 раза г/г)

▪️ Долгосрочные обязательства: 17,9 млрд руб. (+47,9% г/г)

▪️ Краткосрочные обязательства: 2,4 млрд руб. (+154,3% г/г)

▪️ Чистый долг / EBITDA: 2,3х, если учитывать арендные платежи 3х.

Из минусов отчетности - откровенно слабый свободный денежный поток, обусловленный капитальными затратами и реализацией программы открытия клубов. На текущий момент DDX преобладают в Москве и МО, а середине 2025 года вложили 1 млрд рублей на открытие клубов в Питере.

По долгам все тоже неплохо - 95% кредитов с плавающей ставкой, значит дышать по мере снижения КС будет легче.

За счет усиления позиций бизнеса и роста объемов прогноз - позитивный. Если выполнят прогноз на 2026 года и чистый долг / EBITDA станет меньше 2х - это уже вам не ВДО, это почти попадание в высшую лигу.

Самый очевидный риск - появление крупного конкурента. Я например посещала ALEX FITNESS, закрытие которого связывают в том числе с появлением быстрорастущего DDX. А если начнется закрытие клубов, то расторгать долгосрочные (на десятилетия) фиксированные договоры аренды будет больно - только со штрафами и неустойками.

В остальном же, это прозрачный неплохой для ВДО выпуск, но без премии за риск, потому что вокруг него сейчас хайп.

Я зайду в размещение только потому что спортивных эмитентов у меня еще не было, да и в целом ничего плохого в отчетности я не увидела, но на фуллы все же заходить не советую - как минимум потому что эмитент не выпускает отчетность ежеквартально и увидеть дым до пожара не получится, да и пока мы не знаем отношения к инвесторам по стороны новичка долгового рынка.

(с) Сосбух @sosisochnayagazeta