Про доллар ЭКСПЕРТЫ ОЖИДАЮТ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ ПОСЛЕ КОРРЕКТИРОВКИ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА

Про доллар ЭКСПЕРТЫ ОЖИДАЮТ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ ПОСЛЕ КОРРЕКТИРОВКИ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА

Изменения в бюджетном правиле безусловно приведут к ослаблению курса, уверена главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец.

Ужесточение бюджетного правила, в частности снижение цены отсечения, анонсированное Минфином на прошлой неделе, приведет к ослаблению рубля, ожидают опрошенные «Ведомостями» эксперты. Снижение порога до $40-50/барр. может ослабить рубль до 80-85 руб./$ во II квартале, а к концу года валюта может уйти до 90 руб./$, допускают аналитики. При этом оценить эффект на экономику и бюджет можно только после уточнения конкретных параметров бюджетного правила.

Власти планируют скорректировать цену отсечения на нефть в бюджетном правиле – она определяет объем покупок и продаж валюты из фонда национального благосостояния (ФНБ), а также предельный уровень расходов бюджета. Дополнительные доходы бюджета от продажи нефти по ценам выше установленной планки направляются на покупку иностранной валюты и золота для ФНБ. Если же поступления оказываются ниже запланированных, Минфин продает активы для покрытия недостатка. Глава Сбербанка Герман Греф ожидает курса на уровне примерно 95 руб./$ к концу года, «при стечении обстоятельств» – ближе к 100 руб./$. При этом аналитики Сбербанка ожидают более консервативного влияния на курс – 85-90 руб./$, заявил банкир. На это влияют как параметры платежного баланса, так и цены на нефть и ожидаемая корректировка бюджетного правила, отметил Греф.

Курс на 2 марта установлен ЦБ на уровне 77,27 руб./$. С начала года курс незначительно укрепился: на 13 января он был на уровне 78,79 руб./$.

Другие факторы для рубля

Понижение базовой цены теоретически должно предполагать более слабый курс рубля, но на него влияют и другие факторы, включая жесткую денежно-кредитную политику (ДКП) и низкий спрос на валютные активы в условиях санкций, говорит директор по инвестициям «Астра управление активами» Дмитрий Полевой. Эксперт ожидает постепенного ослабления рубля до 84-85 руб./$ к концу первого полугодия и до 87-88 руб./$ к концу года, но может скорректировать его после публикации обновленных параметров бюджетного правила.

В умеренно консервативных сценариях нужно закладывать, что рубль ослабнет в 2026 г. относительно мировых валют на 5-10% в среднегодовом выражении и без корректировки параметров бюджетного правила – за счет основных факторов, говорит старший директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов. Корректировка же цены отсечения при прочих равных снизит объемы продажи иностранной валюты и золота Минфином (или увеличит покупки – в зависимости от наблюдаемых нефтяных цен), что дополнительно ослабит рубль, добавляет он. Этот эффект, вероятнее всего, будет слабее эффекта традиционных факторов движения валютного курса (речь идет о единицах процентов в среднем) и будет более растянут во времени, если переход к базовой цене тоже не будет моментальным, т. е. может прийтись и не на этот год, отмечает Куликов.

Такого же мнения придерживается экономист Виктор Тунев. По его словам, снижение базовой цены нефти до $50/барр. с сокращением расходов бюджета никак не должно повлиять на курс. Скорее всего, планка будет снижена до $50/барр., но расходы бюджета при этом сокращаться не будут, что также вряд ли существенно повлияет на динамику рубля, считает он. Эксперт прогнозирует средний курс на уровне 80 руб./$.

Когда ждать ослабления

По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, если Минфин не будет откладывать изменение бюджетного правила до 2027 г., это будет означать уменьшение продажи валюты и эффект на курс около 5 руб./$. Если это произойдет уже в ближайшем квартале, то в базовом сценарии курс переместится в интервал 80-85 руб./$ с апреля по июнь, считает она. На конец года Орлова прогнозирует курс на уровне свыше 90 руб./$.

С изменениями бюджетного правила затягивать не будут, согласен Федоров. По его прогнозам, уже с 1 апреля Россия будет жить с обновленными характеристиками как правила, так и бюджета.

https://max.ru/id6102066964_biz