#ИЛОН
20% за фитнес-империю: новая звезда рынка или перегретый дебютант?
➡️ На рынок выходит дебютант с громким брендом - ООО «ИЛОН», развивающее сеть фитнес-клубов DDX Fitness с 2018 года.
Компания растёт агрессивно и масштабируется федерально.
📍 по состоянию на середину 4 кв. 2025 года: • 116 действующих клубов • 64 - в Москве и МО • ещё 31 клуб готовится к открытию.
Бизнес расширяется быстро. Теперь смотрим, что нам предлагают в долге.
▶️ Параметры выпуска ИЛОН-001Р-01
*️⃣Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️+ (АКРА, прогноз «Позитивный») *️⃣Номинал: 1 000 ₽ *️⃣Объем: 1 млрд ₽ *️⃣Срок: 2 года *️⃣Купон: до 20,00% (YTM до 21,94%) *️⃣Выплаты: ежемесячно *️⃣Амортизация: нет *️⃣Оферта: нет 📌Квал: не требуется
▪️Книга - 3 марта 2026 ▪️Начало торгов - 6 марта 2026
📈 Про рейтинг
АКРА в октябре 2025 подтвердило 🅱️🅱️🅱️+, но прогноз изменило на «Позитивный».
Это важный момент: при сохранении динамики возможен апгрейд.
Если рейтинг повысят - бумаги формально выйдут из сегмента ВДО.
А это потенциально: ✔️ выше ликвидность ✔️ шире круг инвесторов ✔️ ниже требуемая доходность
📊 Финансы (МСФО, 1П2025)
*️⃣Выручка: 9,6 млрд ₽ (+87,8% г/г) *️⃣EBITDA-маржа: 37% *️⃣Чистая прибыль: 1,2 млрд ₽ (рост в 3 раза г/г)
Операционно - картина очень сильная.
Долговая нагрузка
*️⃣Долгосрочные обязательства: 17,9 млрд ₽ (+47,9%) *️⃣Краткосрочные: 2,4 млрд ₽ (+154,3%)
*️⃣Чистый долг / EBITDA: 2,3х
Уровень комфортный.
Но если учитывать арендные обязательства (что для фитнес-сети критично), реальная нагрузка приближается к 3х EBITDA.
Это всё ещё «средний» уровень, но запас прочности уже не выглядит избыточным.
💰 А что предлагает рынок?
Похожие по сроку бумаги сейчас дают:
• Софтлайн - ~20,8% • Аэрофьюэлз - ~21,2% • Глоракс - ~21,6% • Воксис - ~22,3% • Эталон Финанс - ~22,3% • РОЛЬФ - ~24,6%
И это уже размещённые, понятные рынку истории.
🎯 Итог
Компания показывает мощный операционный рост. Но одновременно быстро наращивает долговую нагрузку.
Ключевой фактор - финальный купон.
📌Если зафиксируют ближе к верхней границе - выпуск будет конкурентным. 📌Если опустятся к нижней - премия за риск дебютанта почти исчезнет.
Дополнительный момент - отсутствие публичных акций. Это говорит не в пользу эмитента и возможно стоило бы заложить дополнительные проценты за риски.
Пока соотношение риск/доходность выглядит нейтрально.
Будем смотреть на финальные параметры. Но в любом случае планирую добавлять в портфель данный выпуск.
⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.
❗️Не является ИИР
