Сбер отчитался за 4 квартал и весь 2025 год. Акции уже около года в боковине — вопрос, стоит ли покупать Сбер или боковик продолжится и в течение 2026 года.
Итоги 4 квартала при высокой КС
На Сбер приходится около 30% банковских активов РФ, а клиентская база превышает 110 млн человек. Благодаря такому масштабу банк стабильно зарабатывает даже в периоды высоких ставок и экономической турбулентности.
По итогам 4 квартала 2025 года Сбер снова показал сильный результат: квартальная прибыль составила 399 млрд руб., а процентные доходы выросли примерно на 20% г/г. Основная часть доходов по-прежнему формируется на классическом банковском бизнесе — кредитовании.
Влияние ипотеки
У Сбера очень сильная позиция на розничном рынке. Он контролирует значительную долю ипотечного рынка, а ипотека — главный драйвер кредитования в стране. Поэтому даже при высоких ставках спрос на кредиты на жильё поддерживает рост банковского портфеля. Помогло ускорение спроса в конце года в связи с грядущими изменениями правил льготной ипотеки.
По итогам года банк сохраняет очень высокую рентабельность капитала (ROE выше 20%), что редкость для банков такого масштаба. При этом акции торгуются довольно дешево — 4 годовые прибыли.
Акции уже год стоят в боковике, но у банка есть несколько потенциальных драйверов:
• вероятное снижение ставки ЦБ
• восстановление кредитного спроса
• рост комиссионных сервисов
Плюс Сбер остаётся одной из самых понятных дивидендных историй на рынке. Банк направляет 50% прибыли на дивиденды, поэтому див.доходность обычно получается одной из самых высоких среди голубых фишек. Этим летом ожидаем 37,6 рублей, див.доходность 12%.
В целом Сбер сейчас выглядит как классический cash-machine бизнес: огромная клиентская база, высокая прибыльность и стабильные дивиденды. Если цикл продолжит разворачиваться вниз, интерес инвесторов к банковскому сектору может резко вырасти — и Сбер обычно становится главным бенефициаром таких периодов. Ожидаем выхода из боковика весной и быстрого закрытия див. гэпа летом.
