По сообщению издания "Дарё", заместитель председателя Центрального банка Узбекистана Нодирбек Очилов в публичном выступлении прокомментировал, каким образом динамика государственного долга и другие макроэкономические факторы могут отражаться на обменном курсе национальной валюты.
В выступлении было отмечено, что курс сума формируется под влиянием совокупности факторов, среди которых значимую роль занимает фискальная политика. По словам представителя регулятора, государственные расходы в настоящее время составляют около 40 процентов валового внутреннего продукта, при этом наряду с текущими обязательствами сохраняются затраты на обслуживание ранее привлеченных внешних заимствований. Указывается, что масштаб бюджетных операций и связанных с ними финансовых потоков может косвенно влиять на ситуацию на валютном рынке.
Как следует из приведенных данных, ежегодно Узбекистан привлекает порядка 5 миллиардов долларов заемных средств. По словам Нодирбека Очилова, около 2,5 миллиарда долларов направляется на покрытие дефицита государственного бюджета, еще примерно 2,5 миллиарда долларов - на финансирование инвестиционных проектов. Отмечается, что поступление таких средств на рынок и последующие операции, связанные с взаимодействием правительства и Центрального банка, формируют дополнительную валютную ликвидность, которая учитывается при оценке курсовой динамики. В числе факторов, влияющих на колебания, также упомянуты государственные инвестиционные программы.
При этом подчеркивается, что государственный долг не является единственным условием, влияющим на обменный курс. В выступлении отдельно отмечены внешние экономические условия, в том числе курсовая динамика валют стран - основных торговых партнеров, уровень инфляции у них, базовые процентные ставки, а также объемы денежных переводов. В совокупности эти параметры, как указывается, формируют внешнюю среду для внутреннего валютного рынка.
Среди факторов глобальной конъюнктуры также названы мировые цены на сырьевые товары. В частности, упомянуты котировки золота, серебра, меди и нефти, а также соотношение экспорта и импорта Узбекистана, которое влияет на приток и отток валютных средств. Дополнительно отмечены международные процессы, включая геополитическую обстановку, движение капитала, уровень мировых процентных ставок и степень долларизации экономики.
Отдельный блок выступления был посвящен внутренним условиям, связанным с денежно-кредитной политикой Центрального банка. В числе параметров названы объемы кредитования и депозитов, уровень процентных ставок, ликвидность и инфляция. Указывается также, что значение для общей картины имеют финансовые операции правительства и регулятора, а также перечисления из Фонда реконструкции и развития.
В материале "Дарё" приводятся данные, согласно которым к концу 2025 года государственный долг Узбекистана составил 46,85 миллиарда долларов. Из этой суммы 39,8 миллиарда долларов (около 85 процентов) приходится на внешние заимствования, еще 7 миллиардов долларов - на внутренний долг. Отмечается, что за прошлый год внешний долг увеличился на 6,1 миллиарда долларов, а общий объем задолженности составил 31,9 процента к ВВП. Также сообщается, что в текущем году на выплату процентов по государственному долгу из бюджета планируется направить порядка 24 триллионов сумов, что в пересчете приводится как около 2 миллиардов долларов.
В изложении издания подчеркивается, что оценка курсовых изменений требует учета не одного показателя, а всей совокупности бюджетных, внешнеторговых и денежно-кредитных факторов, влияющих на спрос и предложение валюты на рынке.