Февральский обзор Банка России показал, что ценовые ожидания предприятий рухнули до минимумов с середины прошлого года, а население впервые за долгое время перестало ждать ускорения роста цен. Однако до «зоны комфорта» еще далеко.
Февраль принес первые признаки ослабления инфляционного давления в экономике, которое не связано с действиями властей и является результатом рыночной адаптации. Согласно свежему обзору ЦБ по инфляционным ожиданиям и потребительским настроениям, главный удар по ценам, связанный с повышением налоговой нагрузки в начале года, уже позади. Бизнес резко снизил свои ценовые аппетиты, а граждане стали чуть спокойнее смотреть в будущее.
Главный герой месяца - бизнес
Самый драматичный разворот произошел в корпоративном секторе. После четырех месяцев непрерывного роста ценовые ожидания предприятий на следующие три месяца рухнули.
Баланс ответов (разница между теми, кто планирует повышать цены, и теми, кто собирается их снижать) обвалился на 9,2 пункта - до 20,8 п. Это сигнал того, что волна подорожаний, вызванная изменением налогового законодательства (в первую очередь повышением НДС), сошла на нет.
В денежном выражении это падение выглядит еще убедительнее. Бизнес теперь ожидает роста цен в годовом выражении на уровне 5,9% против 10,4% месяцем ранее.
Единственной отраслью, где ожидания выросли, стало сельское хозяйство. Аграрии, не успевшие заложить налоги в цены ранее, теперь видят рост спроса и вынуждены догонять ушедший вперед рынок.
Население: позитив с оговоркой
Инфляционные ожидания граждан на годовом горизонте снизились до 13,1% (с 13,7% в январе). Это первое значимое снижение после периода стагнации.
Однако радоваться рано. Во-первых, текущий уровень все еще выше средних значений 2017-2019 годов (когда инфляция была вблизи цели в 4%). Во-вторых, люди по-прежнему «видят» инфляцию (14,5%), которая более чем в два раза выше официальной (6,0%).
Парадоксом месяца стало то, что граждане стали чаще жаловаться на рост тарифов ЖКХ, овощей и лекарств, но при этом их общий прогноз на будущее улучшился. Это говорит о том, что всплеск цен на конкретные товары уже не так сильно пугает людей, как раньше - они к этому привыкают.
Потребительские настроения
Несмотря на улучшение инфляционных прогнозов, свое личное благосостояние люди оценивают все хуже. Индекс потребительских настроений (ИПН) упал до 97,7 пункта - минимум с декабря 2022 года. Главная причина - ухудшение оценок текущего материального положения и нежелание совершать крупные покупки.
Взгляд в будущее: аналитики и рынки
Профессионалы смотрят на ситуацию с осторожным оптимизмом.
Аналитики, опрошенные ЦБ и Интерфаксом, ждут инфляцию по итогам 2026 года на уровне 5,3-5,4%. Рынок облигаций (ОФЗ-ИН) закладывает инфляцию на ближайшие два года в размере 4,4%, что близко к цели регулятора.
Февраль стал месяцем «выдоха» после налогового шока. Бизнес перестал закладывать в цены неопределенность, население адаптируется к новому уровню цен, а регулятор, вероятно, увидел первые плоды своей жесткой политики. Эксперты отмечают, что говорить о переломе тренда пока рано - как только спрос начнет восстанавливаться, ценовая чувствительность еще может вернуться.
«Федеральный Бизнес журнал» в Дзене
Подписывайтесь:
https://dzen.ru/businessmagazine