Биткоин восстановился до $69 000 25 февраля после резкого падения, ликвидировавшего короткие позиции на $500 млн. Движение удерживает цену в диапазоне $60 000–$69 000, но не решает структурную слабость. Пост о том, что это механическое облегчение, а не восстановление. — cryptoslate.com
Биткоин восстановился до уровня около 69 000 долларов 25 февраля после внутридневного резкого падения, зафиксировавшего минимумы в районе 60 000 долларов на нескольких площадках и ликвидировавшего короткие позиции на сумму почти 500 миллионов долларов.
Согласно Glassnode, это движение оставляет цену в пределах диапазона 60 000–69 000 долларов, который определял торги в феврале.
Тем не менее, это не устраняет структурную слабость, которая характеризовала рынок с момента его падения на 47% от исторических максимумов.
Отскок больше похож на восстановление на фоне роста аппетита к риску в сочетании с перезагрузкой потоков и позиционирования после капитуляции, а не на макропрорыв. Движение объясняется тремя механизмами.
Три фактора, стоящие за ралли
Вернулся аппетит к риску на кросс-рынке. Глобальные фондовые рынки выросли 25 февраля, лидерами среди которых стали технологические акции в преддверии публикации отчета Nvidia. Биткоин торговался в соответствии с другими высокобета-активами по мере улучшения аппетита к риску.
Потоки в спотовые BTC ETF стали положительными. По данным Farside Investors, 24 февраля спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый приток в размере 257,7 миллиона долларов. Это стало разворотом по сравнению с оттоком в 203,8 миллиона долларов днем ранее.
Однако это движение не отменяет общей тенденции оттока. Glassnode отмечает отрицательный приток ETF с начала года, но также указывает на наличие вероятного маржинального покупателя, способного обеспечить резкий отскок после сильного падения.
Позиционирование и хеджирование опционов нормализовались. Glassnode отмечает, что ставки финансирования по бессрочным фьючерсам приблизились к нейтральному уровню, что указывает на сброс кредитного плеча.
Рынки опционов продемонстрировали всплеск краткосрочной волатильности, когда Биткоин приблизился к 62 000 долларов, а затем снова сжались, когда цена восстановила середину 60-х тысяч долларов.
Такое поведение предполагает, что паническое хеджирование было снято, что стало механическим топливом для отскока, а не новым спросом бычьего рынка.
Как выглядит сохраняющаяся структурная слабость
Анализ Glassnode прямолинеен: Биткоин «стабилизируется, но еще не восстанавливается».
Рынок остается запертым между якорями оценки, при этом основная зона спроса находится в районе 60 000–69 000 долларов. Сегодняшний отскок не меняет этой картины.
Падение на 47% от исторических максимумов соответствует исторической глубине медвежьего рынка середины или конца цикла. Приблизительно 9,2 миллиона BTC, удерживаемых с убытком, создают давление продаж на ралли, поскольку держатели выводят позиции, находящиеся в минусе.
Показатель тренда накопления (Accumulation Trend Score) от Glassnode остается ниже 0,5, что указывает на ограниченную уверенность крупных держателей.
Показатель реализованной прибыли/убытка за 90 дней ниже 1,0 указывает на режим убытков и ухудшение условий ликвидности. Кумулятивная дельта объема спота остается резко отрицательной, что свидетельствует об активном распределении и доминировании потоков со стороны продавцов.
Потоки в ETF остаются в более широкой фазе оттока, несмотря на положительный день 24 февраля.
Пол $60 000 и потолок $70 000
Четкие уровни с обеих сторон определяют текущий диапазон Биткоина. Область 69 000 долларов находится на вершине основной зоны спроса Glassnode в 60 000–69 000 долларов.
Удержание этого уровня на дневной и недельной основе помогло бы охарактеризовать сегодняшнее движение как «восстановление максимумов диапазона», а не как неудачный отскок.
Уровень 65 000 долларов служит серединой диапазона, и Glassnode отмечает, что рынок отскочил по мере угасания краткосрочного страха. Диапазон 62 000–62 500 долларов имеет решающее значение. Glassnode прямо указывает, что уровень около 62 000 долларов «мог бы открыть движение к верхней границе 50-х, если бы был пробит».
Внутридневный сброс 25 февраля протестировал эту область и удержался, что объясняет последовавшее за этим механическое облегчающее ралли.
Уровень 60 000 долларов отмечает дно февральского диапазона. Его прорыв сместил бы ожидания в сторону более глубокой коррекции. Ниже этого уровня, около 55 000 долларов, находится Реализованная Цена — структурный якорный уровень Glassnode.
Glassnode прямо заявляет, что неспособность восстановить уровни выше 70 000 долларов сохраняет повышенный риск нисходящей коррекции.
Уровень 72 000 долларов отмечает верхнюю границу коридора Glassnode 60 000–72 000 долларов. Прорыв этого потолка диапазона стал бы первым признаком разрешения недавней слабости.
Уровень около 79 200 долларов представляет Истинную Среднюю Цену (True Market Mean) в структуре оценки Glassnode.
Ее восстановление стало бы подлинным сигналом смены режима. Выше этого уровня находятся скопления сильного встречного предложения на отметках 82 000–97 000 долларов и 100 000–117 000 долларов, где держатели с убытком могут продавать на ралли облегчения.
Что можно считать подлинным изменением режима
Три конкретных признака укажут на то, что рынок перешел от стабилизации к восстановлению.
Первый — устойчивый приток в ETF. Не просто один день с притоком в 257,7 миллиона долларов, а последовательные периоды чисто положительных потоков, которые обратят вспять тенденцию оттока с начала года.
Второй — переход спотовых рынков от доминирования продаж к поглощению спроса, при этом спотовая кумулятивная дельта объема Glassnode стабилизируется и демонстрирует положительную динамику.
Третий — восстановление более высоких якорей оценки, переход выше 70 000 долларов, затем 72 000 долларов и, в конечном итоге, Истинной Средней Цены около 79 200 долларов.
Суть
Скачок Биткоина обратно к 69 000 долларов отражает восстановление на фоне роста аппетита к риску в сочетании с перезагрузкой потоков и позиционирования после сброса через капитуляцию.
Глобальные фондовые рынки выросли, спотовые биткоин-ETF США зафиксировали чистый приток в размере 257,7 миллиона долларов 24 февраля, а ончейн-данные Glassnode показывают, что кредитное плечо сброшено, а паническое хеджирование опционами ослабло.
Однако структурная картина не изменилась. Glassnode по-прежнему описывает рынок как стабилизирующийся, а не восстанавливающийся.
Слабое накопление, отрицательный уклон спотовых потоков и хрупкий спрос на ETF сохраняются. Быкам необходимо удержать диапазон 65 000–69 000 долларов и восстановить уровни выше 70 000, а затем 72 000 долларов, прежде чем можно будет заявить, что недавняя слабость «исправлена».
Пол «не упустить» остается на уровне 62 000 долларов, а ниже находятся 60 000 долларов и приблизительно 55 000 долларов Реализованной Цены. Сегодняшнее движение — это механическое облегчение, а не структурное восстановление.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos