Рыночные аналитики указывают на смешанный характер квартальной отчетности.
«Ростелеком», крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых решений, объявил результаты деятельности за четвертый квартал и 12 месяцев 2025 года по данным консолидированной отчетности по МСФО. По итогам 2025 года выручка по сравнению с 2024 годом выросла на 12%, до 872,8 млрд рублей. Показатель OIBDA вырос на 9%, до 331,0 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 37,9% против 38,8% за 2024 год. Чистая прибыль составила 18,7 млрд рублей против 24,1 млрд рублей за 2024 год. Капитальные вложения уменьшились на 12%, до 158,0 млрд рублей (18,1% от выручки). FCF составил 37,8 млрд рублей против 40,3 млрд рублей за 2024 год.
«Смешанные результаты за четвертый квартал. Выручка составила 270,5 млрд рублей (+16% год к году), что выше нашего прогноза в 259 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 95,2 млрд рублей — лучше наших ожиданий в 86 млрд рублей. При этом чистая прибыль в четвертом квартале составила всего 0,2 млрд рублей,. что в значительно хуже нашего прогноза в 3,8 млрд рублей. Слабый результат в большей степени связан с разовыми налоговыми расходами», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».
«Консенсус-прогноз предполагал, что выручка компании в четвертом квартале вырастет на 10,7%, до 258,9 млрд рублей, и фактический результат оказался на уровне ожиданий. Долговая нагрузка остается ключевым сдерживающим фактором. Хотя чистый долг по итогам года вырос незначительно (+4%), огромные процентные платежи практически обнулили чистую прибыль в четвертом квартале (0,2 млрд рублей), оказав беспрецедентное давление на рентабельность. Несмотря на сильный свободный денежный поток (FCF) в конце года, вызванный сезонными факторами и снижением CAPEX на 21% в четвертом квартале, по итогам всего 2025 года FCF оказался чуть ниже уровня прошлого года. Капитальные затраты снижаются, но всё ещё остаются высокими, что в условиях дорогих денег ограничивает возможности по существенному сокращению долга и выплате высоких дивидендов. Основным катализатором для акций в будущем могут стать планы по IPO дочерних компаний, а также снижение ключевой ставки и долговой нагрузки. Однако пока взгляд на бумаги остаётся сдержанным», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».
«Отчет “Ростелекома” можно оценить как нейтральный — результаты в целом соответствуют ожиданиям. Выручка продолжает расти, маржинальность остается высокой. Однако чистая прибыль выглядит слабо: в четвертом квартале она практически обнулилась, а по итогам года снизилась на 22%. Среди негатива: высокая долговая нагрузка и значительные процентные расходы. Несмотря на то что чистый долг вырос незначительно, компания продолжает направлять существенные средства на обслуживание обязательств. Капитальные затраты остаются значительными, даже с учетом их снижения, что ограничивает возможности для ускоренного сокращения долга и выплаты высоких дивидендов. Свободный денежный поток также сократился. Поддержку акциям могут оказать планы по IPO дочерних структур, а также потенциальное снижение ключевой ставки, которое снизит процентную нагрузку. В текущей конфигурации долговой фактор остается ключевым ограничением для роста инвестиционной привлекательности компании. Наш таргет по бумагам “Ростелекома” — 60 рублей (держать)», — сообщают аналитики «Цифра брокер».
.
Авторы: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.