АйДи Коллект - недооценённый BBB-? Разбираем выпуск с доходностью до 24%
Перед нами яркий пример компании, у которой отчётность сильная, а рейтинг сдержанный из-за специфики бизнеса.
Из названия понятно - это коллекторское агентство. Сегмент сам по себе «токсичный» для рейтингов, но цифры у эмитента говорят совсем о другом.
📊 Финансы (РСБУ 9М2025)
Берём самые свежие данные за 9М 2025 и сравниваем с рекордным 1П2025, а также год к году (9М2024)
*️⃣Приобретенные права требования: 20,26 млрд руб. (+25,2% г/г и против 18,28 млрд ₽ за 1П2025)
Портфель цессии активно растет, бизнес масштабируется. Для коллектора это ключевой показатель.
*️⃣ Выручка - 9,6 млрд ₽ (+17,8% г/г и против 6,4 млрд ₽ за 1П2025)
*️⃣ EBITDA - 6,24 млрд ₽ (+13,1% г/г и против 4,01 млрд ₽ в 1П2025)
*️⃣ Долг - 18,8 млрд руб. (+28,9% г/г)
*️⃣ Чистый долг / EBITDA - х2,07 при комфортной норме до 3.
Для данного сектора - это вообще замечательный показатель.
💸 Денежный поток
*️⃣ FCF стабильно отрицательный — уже около -4 млрд ₽.
Но важно понимать причину: компания активно наращивает портфель, вкладывая практически все свободные средства в бизнес.
При этом:
✔️ генерируется чистая прибыль
✔️ выплачиваются дивиденды (208 млн ₽)
📈 Доходность и рынок
✅ Про выпуск был отдельный пост тут
▪️ YTM получается ниже 24% при финальном купоне 20,75% на 4 года
▪️ Оферта через 2 года
Доходность нового выпуска чуть ниже или сравнима с текущими. Участвовать или нет, вопрос открытый. Заявка у меня стояла на покупку при условии не ниже 21,0%, по факту имеем 20,75%. Значит будем рассматривать покупку на вторичке.
В среднем текущие бумаги компании торгуются с YTM 22–24%.
Близкий по параметрам выпуск с купоном 22,5% торгуется стабильно выше номинала, ожидать роста тела в данном выпуске не приходится. Однако же зафиксировать свои вполне достойные проценты на длинный срок - это вполне себе здравая идея.
🎯 Какой же вывод на мой взгляд.
🔺Это тот самый случай, когда рейтинг эмитента чистый ВДО 🅱️🅱️🅱️-, но иметь его в портфеле нестрашно.
🔺Приемлемый уровень доходности + срок = достойная связка для портфеля.
Как итог имеем годный выпуск. Ловим на вторичке дамы и господа.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор_эмитента #АйДиКоллект
Участвуете в выпуске?
❤️ - да
🧐 - нет
