Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
На прошлой неделе МТС представил финансовые результаты за 2025 год и провел звонок с инвесторами и аналитиками. Результаты оказали ожидаемо хорошими. В посте рассмотрим их подробнее.
🔺 Финансовые результаты:
1. Выручка телекоммуникационной компании увеличилась на 14,7% до 807,2 млрд руб. Основной вклад в рост выручки в абсолютных величинах сделали сегменты Телеком и Финтех;
2. OIBDA по итогам периода выросла на 13,5% до 279,7 млрд руб. При этом, стоит отметить, что во втором полугодии рост ускорился. В 4 квартале он составил 18,9%;
3. Чистая прибыль МТС за 2025 год сократилась на 24,7% до 38,6 млрд руб. Основными причинами сокращения чистой прибыли стали высокая база прошлого года из-за продажи МТС Армения в 1 квартале 2024 года, а также рост Финансовых расходов из-за роста процентных ставок.
🔺 Долговая нагрузка и финансовые расходы:
1. Чистый долг по итогам года сократился на 3,9% до 458,3 млрд руб. за счет более чем двукратного роста Краткосрочных финансовых вложений (разбивка чистого долга по статьям представлена на правом нижнем графике);
2. Соотношение Чистый долг/OIBDA за год сократилось с 1,9х до 1,6х в основном за счет роста OIBDA, но и контроль за динамикой чистого долга тоже оказал положительный эффект;
3. Финансовые расходы продолжили сокращаться второй квартал подряд, пройдя свой пик во 2 квартале 2025 года. Напомню, что у МТС около 2/3 долга компании под плавающую ставку, поэтому очевидно, что компания является ее бенефициаром.
🔺 Дивиденды и Дивидендная политика:
1. Текущая Дивидендная политика МТС подразумевает выплату не менее 35 руб. на акцию в течение календарного года. На звонке с инвесторами и аналитиками финансовый директор компании подтвердил, что компания планирует заплатить дивиденд. соответствующей Дивидендной политике. Текущая дивидендная доходность при цене 227 руб. за одну обыкновенную акцию составляет 15,42%. Это самая высокая дивидендная доходность на российском рынке!
2. Я дополнительно задал вопрос на звонке про будущее Дивидендной политики, так как скоро завершится период ее действия. Представители компании заявили, что пока не могут поделиться конкретикой с рынком. Как только будут новости, компания об этом расскажет.
🔺 Дополнительная информация:
1. Помимо Дивидендной политики, меня волновал вопрос вывода дочерних структур на IPO, но меня опередил Кирилл Кузнецов, который задал этот вопрос менеджменту. Со слов финансового директора, 2 компании (Юрент и AdTech) готовы к выходу на первичное размещение, но компания считает, что сейчас рынок не сможет справедливо оценить эти активы, поэтому пока IPO не планируют. Как только появятся возможность и подходящая конъюнктура, будут выводить активы.
🔺 Мое мнение:
1. МТС ожидаемо опубликовал сильный отчет, хотя большая часть прибыли в 4 квартале и была сформирована за счет Прочих неоперационных доходов. Виден грамотный подход к контролю затрат, благодаря чему удалось существенно нарастить операционную прибыль;
2. Менеджмент подтвердил приверженность Дивидендной политике и выплате дивидендов в размере 35 руб. на акцию. Еще раз повторю, что это самая высокая дивидендная доходность на российском рынке и думаю, что рынок вскоре начнет это отыгрывать;
3. Также компания является бенефициаром снижения процентных ставок, поэтому постепенно будем видеть рост чистой прибыли из-за снижения процентных расходов;
4. МТС имеет опцию переоценки материнской компании за счет вывода на биржу своих дочерних структур. Это является хорошим драйвером, но уже на более длинном горизонте;
5. МТС на данный момент является самой крупной позицией в портфеле, порядка 15%. Считаю, что к выплате должна произойти переоценка. Пока рынок игнорирует очевидную идею в МТС.