С марта и вплоть до начала апреля Минфин решил приостановить операции по покупке и продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила. К чему это может привести и как повлияет на розничные цены? 6 марта, когда новое правило вступило в действие, доллар подорожал до 79 рублей.
Ключевой элемент бюджетного правила – цена отсечения нефти. Сегодня, если она продается выше установленного уровня (59 долларов за баррель), то сверхдоходы идут на покупку иностранной валюты и пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ). Если цена барреля ниже, государство продает валюту из резервов, чтобы пополнить доходы бюджета.
Однако структура нефтяного рынка в последние годы сильно изменилась. Российская нефть Urals торгуется со значительным дисконтом, приближается к диапазону 45-50 долларов. Это приводит к тому, что правительство вынуждено продавать валюту для компенсации недополученных нефтегазовых доходов. Что в свою очередь ведет к истощению ФНБ. Для покрытия расходов бюджета только за февраль Минфин продал из ФНБ активы на сумму около 230 млрд рублей. В январе баррель Urals в среднем стоил 54,2 доллара, что также ниже порога, и бюджет был исполнен с дефицитом в 1,7 триллиона рублей.
Ситуация изменилась с началом военных действий на Ближнем Востоке. Аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова говорит, что после ударов Израиля и США по Ирану, Brent подорожала на 18%, поднявшись выше $86 за баррель. «А дисконт Urals в некоторых регионах мира сменился премией в пределах $4–5. В этом контексте не исключено, что цена отсечения для бюджетного правила может быть даже повышена, а официальные прогнозы ЦБ и Минэкономразвития по среднегодовой стоимости «черного золота» могут быть улучшены».
Словом, монетарным властям страны необходима корректировка параметров бюджетного правила.
К чему она приведет и как повлияет на курс рубля? По мнению Натальи Мильчаковой, отсутствие операций Минфина на валютном рынке лишает рубль важного ориентира. а в условиях усиления глобальной неопределенности у населения и бизнеса опять начинает расти спрос на иностранную валюту. «Пока рано делать выводы о том, как повлияет текущий рост цен на нефть на курс рубля. Если высокие цены сохранятся надолго, Минфин может перейти к крупным покупкам иностранной валюты. На этих ожиданиях доллар в паре с рублем может постепенно двигаться в область 80–82», - говорит эксперт.
Финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев считает, что пока события на Ближнем Востоке напрямую, серьезным образом, на экономику России не влияют. Хотя цена на нефть уже значительно выросла.
- Но не настолько, чтобы радикально изменилась экономическая позиция России. Эффект будет впоследствии, когда Китай и Индия запросят у нас дополнительные объемы поставок и когда мы станем продавать их по более высоким ценам.
- Подобные действия по приостановке валютных операций Минфин предпринимает не первый раз и похоже, что в реальной жизни мы этого не замечаем.
- Действительно, такие периоды мы переживали спокойно, а сейчас будет даже еще спокойнее. Поскольку для экономики всегда полезно, если она оперирует пропорциями, сформированными фундаментальными условиями рынка, а не искусственно созданными, без всяких на то экономических обоснований.
- Что вы имеете в виду?
- По своему базовому варианту валютный курс определяется на основе общего экономического состояния страны. Он зависит, скажем, от темпов роста, эффективности производства и других факторов. Проводимые операции по купле-продажи валюты только отклоняют текущий курс от базового - примерно на 10-15 %. Минфин понимает, что необходимо дать возможность формировать курс рубля под действием базовых факторов.
- Вы хотите сказать, что устойчивость рубля в течении последних месяцев создавалась искусственно?
- Сегодня валютный курс устанавливается не только с помощью валютных интервенций, но и дополнительными действиями регулятора, многие называют его рукотворным. Мы имеем курс, который нужен Центробанку, а не тот, который реально сложился на рынке.
Таким образом, уже в скором времени мы увидим ослабление рубля по отношению к доллару.
- До каких значений?
- Полагаю, что до конца марта будет 85 рублей за доллар.
- Ослабление рубля приведет к росту цен на потребительском рынке?
- По идее, это должно касаться только импортных товаров, которые закупаются за валюту. Но сколько времени наш рубль демонстрировал стабильный курс, а цены, тем не менее, росли. Это говорит о том, что ими на внутреннем рынке управляют монополисты. Иначе крепкий рубль привел бы к снижению стоимости товаров или как минимум к их стабилизации. Но мы этого, к сожалению, не наблюдаем.
Подпишитесь на Telegram "МК": еще больше эксклюзивов и видео!
Автор: Владимир Чуприн