Новое размещение облигаций от компании Балтийский лизинг. Ориентированная ставка купона от 18,5% - 19%. Ежемесячная выплата купона. Амортизация отсутствует. Срок обращения облигации 2,5 года. Срок участия у брокера Т-Инвестиции до 24.02.2026, далее торговля будет на вторичном рынке.
Стоит ли инвестировать в облигации?
Финансовый отчёт ООО «Балтийский лизинг» за 9 месяцев 2025 года демонстрирует неоднозначную динамику: значительный рост выручки сопровождался снижением чистой прибыли и отрицательным свободным денежным потоком. Компания остаётся одним из лидеров российского лизингового рынка, но сталкивается с вызовами, связанными с высокой стоимостью фондирования, ростом резервов под кредитные убытки и ухудшением платёжной дисциплины клиентов.
Основные показатели за 9 месяцев 2025 года (по РСБУ)
- Выручка — 33,71 млрд рублей, что на 33,6% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Рост связан с расширением бизнеса и увеличением числа сделок.
- Чистая прибыль — 2,34 млрд рублей, что на 35,2% меньше, чем в 2024 году. Снижение произошло несмотря на рост выручки.
- Активы — 199,18 млрд рублей (против 191,33 млрд рублей годом ранее).
- Капитал и резервы увеличились на 17,02% до 23,15 млрд рублей.
- Долгосрочные обязательства выросли на 2,77% и составили 86,06 млрд рублей, краткосрочные — 89,97 млрд рублей (на 2,47% больше, чем в 2024 году).
Факторы, повлиявшие на финансовые результаты
- Рост процентных расходов. В 2025 году они увеличились на 53% из-за высокой стоимости заёмных ресурсов и значительной доли долга, привлечённого по плавающим ставкам.
- Увеличение резервов под кредитные убытки. Отчисления в резервы выросли в 3 раза (до 1,4 млрд рублей) из-за ухудшения платёжной дисциплины клиентов на фоне высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
- Проблемы с качеством портфеля. В портфеле накопился объём техники (в основном китайские самосвалы), закупленной по пиковым ценам 2023 года, которая требует переоценки и изъятия. Доля договоров с просрочкой более 90 дней на конец первого полугодия 2025 года составляла менее 0,5% от лизингового портфеля, но уровень потенциально проблемной задолженности оценивался в 3%.
- Отрицательный свободный денежный поток (FCF). По данным на 9 месяцев 2025 года, FCF составил −4,799 млрд рублей. Это означает, что текущая деятельность не генерирует достаточно средств для обслуживания обязательств, и компания зависит от привлечения заёмных средств.
Структура баланса (на 30 сентября 2025 года по МСФО)
- Активы: 81% приходится на лизинговый портфель, 3% — на авансовые платежи поставщикам предметов лизинга.
- Обязательства: 94% составляют заёмные средства. Из них 41% — выпущенные облигации, 59% — банковские кредиты.
- Валютный риск отсутствует: все активы и обязательства номинированы в рублях.
Кредитный рейтинг и оценка аналитиков
В декабре 2025 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне АА-(RU), но изменило прогноз с «Стабильного» на «Развивающийся». Среди факторов, влияющих на рейтинг:
- снижение генерации капитала из-за дивидендных выплат, сопоставимых с объёмом чистой прибыли;
- риск дальнейшего снижения оценки достаточности капитала при сохранении высокого уровня дивидендных выплат;
- потенциальное ухудшение качества портфеля при росте потенциально проблемной задолженности.
Перспективы
По мнению руководства компании, 2025 год стал годом управленческого взросления и подтверждения правильности выбранной бизнес-модели. Приоритетом на 2026 год объявлен устойчивый рост при сохранении качества. Компания планирует сосредоточиться на развитии отраслевых решений, усилении партнёрских программ в регионах и продолжении цифровизации процессов.
Однако внешние вызовы, такие как возможное повышение НДС до 22% с 2026 года и неопределённость с ключевой ставкой ЦБ РФ, могут повлиять на финансовые показатели в будущем.
Для более детального анализа рекомендуется обратиться к полной версии финансового отчёта на сайте компании или на платформе раскрытия информации.