⚙️⚙️⚙️⚙️Неипотечная секьюритизация становится банковским трендом и охватывает все больше категорий активов. С начала 2026 г. состоялось уже два крупных размещения облигаций, обеспеченных портфелями потребительских кредитов: в конце января – от Яндекс-банка (на 4,5 млрд руб.) и в середине февраля – от Альфа-банка (на 10 млрд руб.)
Для сравнения: в прошлом году, который стал рекордным по объемам неипотечной секьюритизации (229 млрд руб.), первые сделки прошли только в марте.
В 2025 г. за портфелями потребкредитов установилось лидерство в неипотечной секьюритизации. По мнению директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова, оно будет сохраняться и в текущем году:
🔴 «Организаторы накопили достаточно большой опыт в подготовке выпусков секьюритизации розничных кредитов, поэтому повторные сделки делать существенно проще, имея уже готовую инфраструктуру. Одновременно с этим на рынке есть большой объем розничных кредитов, соединяющих в себе высокое кредитное качество и относительно высокую доходность, что позволяет предложить инвесторам облигации с высокой доходностью и приемлемым уровнем риска. Также за счет высоких требований к капиталу у кредиторов возникает необходимость в его разгрузке за счет проведения сделок секьюритизации. Секьюритизация также позволяет снизить потенциальные процентные риски, которые ранее реализовались в период резкого повышения ключевой ставки».
В дальнейшем же будет развиваться секьюритизация и других активов.
Например, каких?
• задолженности по кредитным картам
• кредитов наличными под залог недвижимости (нецелевые ипотечные кредиты)
• денежных требований по лизинговым договорам
• автокредитов
• портфелей проектного финансирования
➕ «Вероятен выход на этот рынок организаций, занимающихся микрофинансовой деятельностью, в том числе за счет их интереса к развитию собственных инструментов привлечения дополнительного фондирования. Полагаем, что задача по финансированию инфраструктурных проектов может быть также реализована через рынок секьюритизации, в том числе по причине ограниченности бюджетных средств на такие проекты и заинтересованности в привлечении частных инвестиций», - Максим Булгаков, «Эксперт РА»
А что с корпоративным кредитным портфелем?
💼 Секьюритизация корпоративных кредитов является перспективным направлением развития этого рынка, отмечает Булгаков. Он ожидает, что обеспеченные такими портфелями выпуски появятся уже в этом году. Основными факторами для проведения таких сделок будут являться потребность банков в капитале и снижение процентных рисков.
Многотраншевая структура, в форме которой сейчас чаще реализуются такие сделки, позволяет предлагать облигации секьюртизации разным классам инвесторов, что определенно еще будет оценено на рынке.
«В рамках таких сделок выпускается несколько траншей облигаций, перепокрытие номинала которых активами обеспечивается за счет единого залогового обеспечения. Сейчас, в основном на рынке многотраншевой секьюритизации, присутствуют сделки с двумя траншами, старший из которых для неипотечной секьюритизации составляет около 80%. Старший транш реализуется в пользу рыночных инвесторов, а младший удерживается оригинатором по выпуску с целью исполнения требований Указания Банка России № 7043-У», - объясняет Булгаков.
#детали
#секьюритизация
