На инвестиционном форуме "РОССИЯ ЗОВЁТ! Санкт-Петербург" управляющий директор департамента брокерского обслуживания ВТБ Андрей Двоеглазов предложил взглянуть на управление ликвидностью через призму цикла ключевой ставки.
Главный тезис: тактика размещения средств — будь то физическое или юридическое лицо — должна жёстко привязываться к фазе цикла. И 2025 год это наглядно подтвердил.
Двоеглазов начал с провокационного вопроса: последние 3 года корпоративные казначейства, использовавшие простейшие инструменты — депозиты и НСО, оказались в выигрыше по сравнению с теми, кто уходил в более сложные истории (например, валютные позиции или акции).
"В принципе классический депозит физлица обыгрывает многих профессиональных управляющих — это известный факт. В 2023–2025 годах на простых инструментах можно было хорошо заработать просто потому, что ставка росла. Каждое новое размещение на день, неделю, месяц давало всё более высокий процент. В пике показывали ставки 23 и даже 25% на короткие сроки", — напомнил представитель "ВТБ Мои Инвестиции".
Отдельно Двоеглазов остановился на депозитах с плавающей ставкой. Если раньше рынок привык к фиксированным условиям, то в период роста ключевой ставки банки начали предлагать корпоративным клиентам депозиты, привязанные к ключу. Правда, с дисконтом: как правило, "ключ минус".
"Ставка растёт — тебе не нужно переворачивать депозит, процент идёт вверх вместе с ключом. Но важно понимать: в большинстве случаев это был "ключ минус", а не "ключ плюс", — уточнил он.
Помимо депозитов корпорации использовали сложные инструменты финансового рынка — свопы, РЕПО, облигации с плавающей ставкой. Последние могли давать доходность по формуле "ключ плюс 1,5–2%", а в отдельных случаях — до "ключ плюс 6%".
Сейчас ситуация меняется. И регулятор, и эксперты подтверждают прогноз последовательного снижения ключевой ставки до 12–13% к концу года. Всего — минус 3,5–4 процентных пункта от текущего уровня.
"Позволят ли прежние инструменты зарабатывать столько же? Ответ — нет. Банки будут снижать ставки по депозитам вслед за ключом, процентный поток для казначейств начнёт сжиматься. И здесь возникает поиск — как удержать доходность", — резюмировал Двоеглазов, намекая на необходимость смены тактики в новой фазе цикла.
В фазе роста ставки выигрывают простые инструменты и короткие депозиты. В фазе снижения — потребуется более гибкий подход, включая облигации с фиксацией доходности и инструменты с плавающим купоном, привязанным к ключу. Главное — вовремя понять, в какой точке цикла мы сейчас находимся.
"Сейчас почти каждый второй житель страны имеет открытый брокерский счёт, а почти на 4 млн юрлиц — всего 50 тыс. счетов, хотя этот хороший инструмент для управления ликвидностью и дополнительный источник получения дохода, — прокомментировал Двоеглазов. — Думаю, брокеры сейчас начнут активнее расширять инфраструктуру для доступа юрлиц к фондовым инструментам".
Инвестиционный форум ВТБ "РОССИЯ ЗОВЁТ!" во второй раз стартовал в Петербурге. Он проходит 20-21 февраля 2026 года.
Организаторы сообщали, что главными темами форума в этом году станет влияние искусственного интеллекта, инвестиционные идеи 2026 года и инструменты управления капиталом. В ходе форума также состоится Открытый диалог с топ-менеджером ВТБ.
Также на форуме будет работать Школа юного инвестора — для школьников и студентов, интересующихся инвестициями. Второй день форума будет посвящён диалогу с акционерами ВТБ.
Инвестиционный форум ВТБ "РОССИЯ ЗОВЁТ!" проводится с 2009 года и является ключевой площадкой для обсуждения развития российского финансового рынка.