Профицит счета текущих операций России в четвертом квартале 2025 года рухнул до минимальных значений, сократившись почти на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 9,2 млрд долларов. Такие данные в своем свежем отчете представил Банк России. Формально цифры остаются в положительной зоне, но за ними скрывается сдвиг в структуре внешней торговли и финансов - страна столкнулась с эффектом «идеального шторма» из падающих цен на сырье, крепнущего рубля и изменения потребительских привычек россиян.
Нефть - дисконт и падение цен
На экономику негативно повлияло резкое ухудшение ценовой конъюнктуры. Если среднемировая нефть марки Brent потеряла в цене 15% год к году, то главный экспортный сорт России Urals обвалился куда серьезнее - на 28% (до 46 долларов за баррель). Это следствие не только глобального тренда на перенасыщение рынка, но и возросшего санкционного давления. Потолок цен и новые ограничения Евросоюза и США вынудили Россию продавать сырье с рекордным дисконтом.
Парадоксально, но физические объемы поставок нефти не только не упали, но и поддерживались азиатским спросом и квотами ОПЕК+. Однако эффект низких цен свел на нет все усилия по наращиванию добычи. Нефтегазовые доходы, традиционно наполнявшие бюджет, продолжили сжиматься.
Газовая драма: потеря Европы и гонка с Китаем
Газовый рынок окончательно перекроил географию. Прокачка через Украину так и не была заменена. Поставки трубопроводного газа в Европу сократились почти вдвое за год - до 18 млрд куб. м. Ставка на «Турецкий поток» не смогла компенсировать потерю европейского рынка.
Мега-импортером российского газа стал Китай. «Сила Сибири» вышла на проектную мощность в 38 млрд куб. м, более того, Россия перевыполнила контракт, поставив дополнительные объемы. Однако цена вопроса для Пекина, как правило, ниже европейской, что также давит на доходность. СПГ-проекты России показывают разнонаправленную динамику: поставки в Европу падают (их замещает американский газ), зато в Китай и Южную Корею они бьют рекорды.
Туризм как новая статья расходов: неожиданный удар по услугам
Пока промышленность и ТЭК боролись с санкциями, российские граждане нанесли ответный удар по платежному балансу. Дефицит баланса услуг взлетел до 13,5 млрд долларов. Причина банальна: укрепление рубля (на 11% за год) сделало зарубежные поездки доступнее.
Россияне хлынули за границу. Безвизовый режим с Китаем и относительная дешевизна туров в долларовом эквиваленте привели к росту числа поездок на 12%, а траты за рубежом увеличились на 20%. В туризме наблюдается классический «голландский синдром» наоборот: крепкая национальная валюта стимулирует импорт услуг, вымывая деньги из страны. Импорт услуг (26 млрд долларов) более чем вдвое превысил экспорт (12 млрд долларов), съедая львиную долю прибыли от торговли товарами.
Импорт товаров: внутреннее производство против пошлин
Импорт товаров остался практически на уровне прошлого года (86 млрд долларов), показав символический рост в 1%. Это говорит о стагнации потребительского спроса на фоне роста внутреннего производства. Повышение утильсбора на автомобили и спецтехнику, а также рост таможенных пошлин сделали ввоз зарубежной продукции менее привлекательным. В РФ вырос импорт продовольствия - но не из-за дефицита, а из-за роста мировых цен на еду.
Финансовая «рублизация» и отказ от доллара
На фоне товарных проблем финансовая система демонстрирует удивительную устойчивость и суверенизацию. Доля расчетов в рублях за экспорт впервые в истории приблизилась к 60% (против 45% год назад). Доллар и евро (валюты «недружественных» стран) уходят в маргинальную зону, занимая лишь 12-13% в структуре расчетов. Дедолларизация внешней торговли особенно показательна в расчетах со странами Азии и Африки.
Внешний долг России неожиданно вырос на 10% (до 320 млрд долларов), но это не результат новых заимствований, а «бумажный» эффект от укрепления рубля: переоценка старых обязательств в долларовом эквиваленте пошла вверх.
Платежный баланс 2025 года фиксирует новую реальность. РФ успешно переориентировала потоки на Восток, но ценой этого разворота стала потеря маржинальности. Рубль, укрепившийся благодаря финансовым операциям и снижению оттока капитала, стал новым вызовом, спровоцировав волну выездного туризма и увеличив дефицит услуг.
Аналитики считают, что удержание профицита текущего счета потребуют от РФ все больших усилий на фоне сжимающегося внешнего спроса и структурных изменений мировой экономики.
«Федеральный Бизнес журнал» в Дзене
Подписывайтесь:
https://dzen.ru/businessmagazine