Строительную индустрию лихорадит так же, как и многие другие капиталоемкие отрасли экономики. Но финансовой помощи от государства девелоперам ждать не стоит. Об этом говорит пример «Самолета».
Фото: "Самолет". Государство поможет, но не деньгами
Елена Иванова
«Самолет» просил 50 млрд, но не получил ничего
Обращение за государственной помощью в правительство оказалось для лидера отрасли не только бесполезным, но и даже вредным. Денег «Самолету» не дали, а капитализация на рынке упала. Менеджменту компании пришлось срочно менять мотивировку: не субсидии, а меры поддержки для рефинансирования долга компании . Но и это не помогло. В Минфине, услышав о том, что просят не кэш, с облегчением вздохнули и со спокойной душой отказали. Теперь «Самолет» получит то, о чем он в общем не просил: правительство проведет совещание и подумает, как помочь без денег.
«Бюджетные деньги на этот процесс точно не будут запущены», — заранее предупредил компанию глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Так оно и получилось.Экономисты называют строительную индустрию драйвером роста или падения, от которой зависят другие отрасли. По металлургии видно, что идет сокращение объемов. Металлопрокат показывает отрицательную динамику второй год подряд – 5,7% в 2024 году и 12% в 2025 году.
Чистый долг в 350 млрд и тысячи га пустырей
«Самолет» - хоть и частная компания, но по влиянию на экономику это системообразующий игрок. На сегодняшний день девелопер возводит 4,7 млн кв м жилья в 16 регионах страны.
Как говорят эксперты рынка недвижимости, компания оказалась заложником своей собственной стратегии. С 2013 года владельцы, близкие к губернатору Подмосковья Андрею Воробьеву, а через его отца - и к бывшему министру обороны Сергею Шойгу, поставили перед собой задачу создать самого крупного девелопера Европы. На первое место в России «Самолет» вышел, но дальше все застопорилось. Проблемы начались в середине 2025 года, когда чистая прибыль компании сократилась сразу на 61%. Совокупные обязательства компании приближаются к триллиону рублей, а чистый долг составляет 350 млрд рублей.
Наблюдатели говорят, что два обстоятельства сыграли против компании. Во-первых, в «Самолете» активно скупали землю под будущее строительство, финансируя ее за счет кредитов. На 2021 год на балансе компании находился 21 млн га. Когда ключевая ставка взлетела ввысь до 21%, земля превратилась из актива в обременение.
Вторым ударом стала отмена программы льготной ипотеки. Все застройщики начали терять покупателей, и «Самолет» не стал исключением. В результате чистый долг компании обогнал продажи – 350 млрд против 272 млрд в 2025 году.
И все-таки правительство считает, что деньги у «Самолета» есть. Все дело в эскроу. Деньги, которые освобождаются после ввода в строй квартир, а также, как и с какой пропорции они тратятся, компания не раскрывает.
Фото: ГД РФ Главное опасение по строительному рынку - чтобы он не превратился в пирамиду.
Тайные миллиарды «Самолета»
Эксперты финансового рынка называют девелопера легендарной компанией. Сначала «Самолет» выпускает облигации на 5 млрд рублей, проводит оферту и выплачивает владельцам облигаций 16 млрд, а после этого просит у Минфина 50 млрд.
На первый взгляд, рынок видит, что чистый долг покрыт менее, чем на 100%, и решает, что денег в компании нет. Но это не совсем так.
«Денежные потоки определяются графиком раскрытия эскроу, который привязан к вводу проектов в эксплуатацию и выдаче ключей, а также условиям cash sweep: сколько тела долга застройщик должен погасить при раскрытии. Какие-то проекты перепокрыты, какие-то недопокрыты. Какие-то будут введены через месяц после отчетности, какие-то через 3 года. Понимание структуры покрытия и ввода и соответствие этой структуры плану покажет дефолтнет застройщик по следующему купону или оферте или нет,» - говорит эксперт телеграм-канала Unexpected Value.
Видимо, то же самое решили в Минфине и не стали торопиться со спасательным кругом.
Объект сдан, но он не сдан
Тем временем на рынке первичного жилья появляется информация о том, что скоро в России станет намного больше обманутых дольщиков. Жилищный комплекс «Самолета» в Петербурге «Курортный» по документам сдан, эскроу-счета открыты, но покупатели квартир так и не получили заветных ключей. Еще один пример – ЖК «Остафьево» в Москве.
«Картина такая, что все риски экономики перекладывают на финсистему в парадигме "день простоять, да ночь продержаться". Как итог — всё строится в рамках проектного финансирования и сдаётся, но вместо остановки раскрытые эскроу идут на следующие очереди объектов, и вся эта пирамидка рано или поздно осядет кучей бетона на балансе банков,» - предупреждает телеграм-канал «Время госзакупок».
Рынок жилья: передышка перед падением?
На фоне ажиотажа в семейной ипотеке продажи в 2025 году были вполне приличными , сопоставимыми с 2024 годом. Но «Самолет» не может получить свои деньги, потому что с нарушением срока ввода строится сейчас каждый четвертый квадратный метр – 1,2 млн из 4,7 млн.
Другая проблема девелоперов – падение спроса. В 10 городах-миллионниках половина построенного жилья остается нераспроданной. Может быть, застройщики и могли сократить объемы возводимого жилья, но лаг между началом проекта и его вводом в эксплуатацию составляет 3-4 года. Пока не видно, что количество объектов уменьшается. А значит и проблемы в строительном комплексе будут только нарастать.