Смотрю на текущий курс рубля и испытываю двойственные ощущения.
С одной стороны, видеть уровни конца 2021 — начала 2022 года — это подарок. Исторически низкие значения. Для нас, потребителей, это благо: iPhone, MacBook, зарубежные маркетплейсы, отпуск за границей — всё становится значительно бюджетнее. Дефляционные процессы и личное потребление выигрывают.
С другой стороны... я понимаю: так продолжаться долго не может. Уже продолжается дольше, чем я предполагал. Но называть это «новой реальностью» — иллюзия.
Взгляд на график: технический анализ не врёт
Посмотрите на график рубля к доллару. Мы видим стабильный восходящий тренд (ослабление рубля) длиной в десятилетия. Текущее укрепление — лишь откат. Такие уже были: в 2014-м, 2018-м, 2022-м. Тогда тоже казалось, что всё изменилось. Но в 2023-м и первой половине 2024-го всё вернулось на круги своя.
Я не питаю иллюзий. Технический анализ говорит: возврат к восходящему тренду неизбежен.
Фундамент: девальвация — это не случайность, а инструмент
Фундаментально пространство для укрепления тоже исчерпано.
Задача любой валюты, особенно развивающейся страны, — девальвировать.
Почему? Чтобы товары и услуги местных производителей оставались конкурентоспособными на международных рынках. Рубль здесь не уникален: тот же бразильский реал, казахстанский тенге, китайский юань стабильно теряют к резервным валютам (доллар, евро, франк). Это благо для экономики, а не проклятие.
Длительное укрепление рубля уже больно бьёт по бюджету.
Доходы от экспортёров (налоговая база) серьёзно просели. Государство пошло на непопулярную меру — повышение налогов. Но этот процесс имеет пределы: бесконечно повышать налоги нельзя ни с репутационной, ни с экономической точек зрения. Рано или поздно связь «выше налоги → больше поступлений» разрывается: бизнес перестаёт развиваться, зарабатывать и, соответственно, платить.
Значительно проще и безопаснее для бюджета — девальвировать рубль.
Когда и как это случится?
Многие ждут снижения ключевой ставки до 11–13%. Это один механизм.
Второй — снятие части санкций и возврат к международным рынкам капитала. Возможно, процессы синхронизируются.
Тогда мы увидим возврат рубля к уровням конца 2024-го: доллар — 110–115, юань — 15.
Сейчас, в историческом смысле, мы на долгосрочных минимумах. Но фокус внимания общественности совсем не на этом. В конце 2025-го всех интересовали металлы и акции. Валюта и валютные инструменты — удел меньшинства.
Это дополнительный сигнал.
Когда тема станет всем интересна — будет уже поздно. Очереди в обменники выстроятся, когда доллар будет 95–100 и выше. Сейчас, пока интерес низок, потенциал копится. Сейчас — время для формирования валютных позиций.
Что именно покупать?
Если говорить о российском контуре, основа — замещающие облигации и юаневые облигации. Это долговые расписки компаний, расчёты по которым привязаны к курсу валют (выплаты в рублях, но по текущему курсу).
Главное здесь — не купонная доходность и не цена тела (хотя выбирать лучше из более доходных). Основной упор — именно на курс валюты. Покуда курс низкий, любая облигация надёжного эмитента — хорошее решение.
Мы с резидентами «Клуба 257» валютную позицию уже сформировали. Причём не стремимся угадать дно и войти одним объёмом. Прелесть замещающих облигаций в том, что можно выбрать дальний срок погашения и спокойно ждать, понимая: мимо нас этот процесс не пройдёт. А если курс пойдёт ещё ниже — спокойно добираем, усредняя позицию.
На внешних рынках — валюта на иностранных банковских счетах, у иностранных брокеров и доллар на криптобиржах. Те же позиции у меня и резидентов клуба присутствуют.
Итог
Мы во всеоружии подошли к текущим событиям. Остаётся только ждать начала девальвации. Когда все побегут — мы уже будем внутри.
Готовьте валютные позиции сейчас. Потом будет поздно.
Присоединяйтесь к тем, кто уже действует. В «Клубе 257» разбираем не только что покупать, но и как выстраивать систему, чтобы такие движения не проходили мимо вашего капитала.