За последние полгода наметилась отчетливая тенденция в денежно-кредитной политике Банка России – постепенное снижение ключевой ставки. Почему это вызывает такой бурный интерес и активное обсуждение? Рассмотрим, какое влияние оказывает снижение ставки ЦБ на экономику в целом, бизнес и личные финансы каждого россиянина. Также полезно знать, какие инструменты инвестирования выгоднее при падении ставки.
Что такое учетная ставка и на что влияет?
Ключевая, учетная или ставка рефинансирования ЦБ — это процент, под который коммерческие банки ссужают деньги у Банка России, чтобы иметь оборотные средства для работы с клиентами. В свою очередь, сами кредитные организации предлагают заемщикам кредиты немного дороже, а по депозитам устанавливают процентную ставку чуть ниже этого уровня — разница служит источником их дохода.
Если ключевая ставка высокая — это означает, что деньги для коммерческих банков дорогие. Соответственно, они:
● повышают ставки по кредитам, в том числе по ипотеке — для многих клиентов займы становятся неподъемными;
● увеличивают проценты по депозитам — это выгодно вкладчикам, которые хотят получить дополнительный доход.
В результате: люди берут меньше кредитов, экономят на покупках, товаров производится меньше, так как дорожают заемные средства и для бизнеса. В целом экономический рост в стране замедляется. С падением ключевой ставки ЦБ все движется в обратном направлении. Деньги обходятся банкам дешевле, ставки по кредитам уменьшаются, их активнее берут компании и частные заемщики, растет производство, потребление, а вслед за ними и рыночные цены. Инфляция — самое неприятное последствие роста экономики.
Повышение ставки
- Высокие ставки по кредитам и депозитам
- Падение покупательской способности
- Снижение производства и роста в экономике
- Укрепление национальной валюты
- Уменьшение уровня инфляции
Снижение ставки
- Низкие ставки по кредитам и депозитам
- Рост покупательской способности
- Оживление производства и торговли
- Рост спекуляций с национальной валютой
- Ускорение инфляционных процессов
Зачем ЦБ повышает и снижает ключевую ставку
В прессе часто можно встретить такие выражения, как «ужесточение» или «смягчение» денежно-кредитной политики. Первое — это как раз повышение учетной ставки, а второе означает снижение ключевой ставки ЦБ. С помощью этого инструмента Центробанк регулирует стоимость рубля, кредитов, уровень инфляции.
Чем спокойнее экономическая обстановка, тем дольше ставка держится на одном уровне. Чем больше проблем в экономике, тем чаще она меняется с целью удержать равновесие между ростом производства, спросом и инфляцией.
Задача Банка России состоит в том, чтобы обеспечить развитие производства и одновременно удержать инфляцию на приемлемом уровне. В начале 2025 года ЦБ отметил замедление роста цен, вследствие чего и было принято решение снизить ставку рефинансирования.
Последствия снижения ключевой ставки
● Снижаются процентные ставки по кредитам. Заёмные средства становятся дешевле, поэтому организации и обычные граждане начинают более активно брать кредиты. Особенно важно снижение стоимости ипотеки и автокредитов.
● Увеличивается спрос на товары и услуги. Доступное кредитование приводит к росту расходов населения на технику, автомобили, дорогостоящий отдых. Производители и поставщики стремятся удовлетворить спрос, активизируя экономику в целом.
● Ускоряется инфляция. При избытке дешёвых денег на рынке возрастает давление на цены — если снижение ставки не сопровождается прочими нормативными ограничениями, инфляция может ускориться.
● Снижаются ставки по банковским депозитам. Доходность вкладов уменьшается, так как банки привлекают средства под меньший процент, чем ранее. Он снижается вслед за ставкой рефинансирования ЦБ,
● Бизнесу становится легче обслуживать долги. Снижение стоимости кредитов даёт возможность увеличивать инвестиции в производство и снижать издержки по уже взятым займам.
● Растут цены на фондовом рынке. Увеличивается цена большинства акций, так как более доступные деньги инвестируют в фондовые инструменты. Растет цена облигаций старых выпусков с большей доходностью, чем привязанных к текущей, более низкой, ключевой ставке.
● Изменяется спрос на национальную валюту. Снижение ставки часто приводит к ее ослаблению, так как рублёвые активы становятся менее привлекательными для банков и инвесторов. Рубль дешевеет по отношению к твердым валютам.
Прогнозы по ключевой ставке к концу 2026 года
Банк России рассматривает текущие вопросы на заседаниях Совета директоров примерно раз в 35-40 дней. Очередные новости, согласно графику,можно ожидать 20 марта этого года. Многие финансовые эксперты считают вероятным снижение ключевой ставки к концу 2026 года до 14%, а оптимисты — до 12%.
К середине 2026 года допускается падение ставки до 13-14%, при условии, что инфляция не будет превышать 4,5%. По словам Председателя Банка России именно от этого зависит, будет ли снижение ставки ЦБ, и какими темпами она будет понижаться. Последствия процесса предсказуемы, однако проявляются не одновременно. Так, большинство экспертов считают, что к концу года ставки по депозитам понизятся до 11-13%, а по кредитам, скорее всего, останутся на уровне 34–36%.
Как сохранить деньги при снижении ставки?
Тем, кто хочет сохранить и увеличить свои накопления, нужно пересмотреть структуру инвестиционного портфеля. То, что было выгодно еще полгода назад, начинает терять доходность, другие инструменты показывают заметный рост. Например, снижается процентная ставка по вкладам, но растет цена акций на фондовом рынке.
Если в начале года 20 крупнейших российских банков предлагали по накопительным счетам 22–23% годовых, то к концу года ставки по краткосрочным депозитам составляют уже 16–17% (здесь мы не считаем акционные или «приветственные» ставки для новых клиентов, поскольку, как правило, они действуют короткий период времени и далее резко ухудшаются, возвращая средневзвешенную ставку по депозиту к нормальной кривой). В этих условиях депозиты имеют меньшую привлекательность и может быть гораздо интереснее рассмотреть альтернативные активы: например, приобрести паи сбалансированного инвестиционного фонда.
Также желательно зафиксировать доходность по облигациям. Например государственным облигациям федерального займа (ОФЗ). Здесь падение ключевой ставки ЦБ вызывает двойной эффект. С одной стороны, новые выпуски ОФЗ будут иметь меньший купон, а цена ранее выпущенных бумаг может вырасти. Поэтому стоит сохранять долгосрочные облигации, и, возможно, дополнительно приобрести их, так как по мере снижения ключевой ставки бумаги будут дорожать.
Можно увеличить долю акций в портфеле, так как при снижении ставки ЦБ оживляется фондовый рынок. При удешевлении кредитов инвесторы перебрасывают туда деньги с депозитов, компании получают толчок к развитию, растет стоимость акций и дивидендов. При этом важно не поддаваться общему ажиотажу, выбирать надежные бумаги и соблюдать безопасное соотношение разных активов в портфеле.
Что выгоднее для пассивного инвестора?
В любых экономических условиях главное правило — не гнаться за максимальной доходностью, это многократно увеличивает и риски инвестирования. Разумный подход в период снижения учетной ставки: часть денег держать на депозитах и накопительном счете (пока банковская ставка превышает инфляцию), остальные средства — в облигациях и низкорисковых фондах.
Интересной альтернативой банковским вкладам могут стать вложения в паевые инвестиционные фонды. Для частных инвесторов удобнее всего открытые фонды, или ОПИФ, в них невысокий порог входа. Паи можно купить, продать, обменять в любое время по текущей рыночной стоимости, они подходят для долгосрочных и краткосрочных вложений. В таблице показаны наиболее популярные продукты.
Важно, что каждый ПИФ ориентируется на разные активы и сектора экономики. Инвестор может выбрать наиболее интересный для себя вариант: более консервативный и менее доходный, например имеющий экспозицию на динамику денежного рынка, или, напротив — высокодоходный, но с повышенным риском. Разумно также сочетание двух фондов с разным риск-аппетитом. В таком случае часть инвестированных средств работает на сохранение капитала, а другая часть - стремится обеспечить доходность.
Квалифицированные инвесторы могут использовать преимущества, закрытых, интервальных паевых фондов, что многократно расширяет возможности для доходного инвестирования.
Выводы: Не ждите, пока падение ставок "съест" вашу доходность в депозитах.
Главное в период снижения ключевой ставки — сохранять дисциплину и не идти на чрезмерные риски. Нужно избегать эйфории, присущей началу новых циклов, и целенаправленно корректировать структуру портфеля под новые рыночные условия и рассматривать различные виды сохранения и приумножения своего капитала.