Утро понедельника, 16 февраля 2026 года, стало знаковым для российского финансового рынка. Московская биржа (MOEX) впервые с июня 2024 года провела полноценные биржевые торги валютной парой USDRUB_TOM. Впрочем, возвращение доллара на биржевые экраны оказалось гораздо сложнее, чем простая отмена старых правил: старый знакомый «американец» вернулся, но в совершенно новом обличии .
Прощай, внебиржевой туман
Чтобы понять масштаб события, нужно вспомнить «черный четверг» 2024 года. 12 июня США ввели блокирующие санкции против Московская биржи и Национального клирингового центра (НКЦ). На следующий же день биржа была вынуждена остановить торги долларом и евро. На долгие полтора года главная валютная пара страны ушла «в тень» — на внебиржевой рынок (режим OTCM). Курс доллара, который раньше менялся каждую секунду в биржевом стакане, теперь определяли банки на основе отчетности и данных цифровых платформ, а Центробанк публиковал официальные курсы, опираясь на эту внебиржевую информацию .
И вот, с 16 февраля 2026 года ситуация изменилась. Операции с парой «доллар США — российский рубль» перенесены из внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим торгов CETS. Но если вы надеетесь снять со счета живые зеленые купюры, полученные в результате этих торгов, у нас для вас плохие новости .
Доллар бесплотный: Как это работает
Главный нюанс кроется в технической стороне вопроса. Из-за того, что корреспондентские счета НКЦ до сих пор заблокированы, проводить расчеты в «физическом» долларе США по-прежнему невозможно. Поэтому новый старый инструмент — это, по сути, цифровой аналог или «безналичный призрак» доллара .
Как объяснили в пресс-службе Московской бирже, новый инструмент предназначен для управления валютной позицией. Закрытие позиции производится путем совершения сделки противоположной направленности, а торговый результат фиксируется исключительно в рублях. Простыми словами: вы можете купить такой доллар, продать его дороже и получить прибыль в рублях, но сами доллары на руки (или на зарубежный счет) получить нельзя .
Источник в крупной брокерской компании пояснил РБК: «На Мосбирже они сделали инструмент без фактической поставки. То есть открытые обязательства каждый день переносят СВОПами» . Это делает инструмент похожим скорее на фьючерс или расчетный форвард, чем на классическую валютную пару, к которой привыкли инвесторы.
Первые шаги: осторожность и ажиотаж
Торги стартовали в 10:01 мск. Первые сделки проходили в широком диапазоне: цена открытия составила 70,5 рубля за доллар, но в течение первых минут уходила вверх до 76,3 рубля. Такой разброс цен говорит о том, что рынок только прощупывает почву после долгого перерыва .
К полудню объем сделок был относительно небольшим (около 5 млн рублей при обороте 354 млн рублей), что неудивительно: институциональные инвесторы и алгоритмы только настраиваются на новые рельсы. Тем не менее, в приложениях некоторых брокеров (например, «Финам») биржевые стаканы с долларом снова ожили, отображая сделки на покупку и продажу .
Кто выиграет от возвращения?
Зачем же Московской бирже понадобилось запускать «непоставочный» доллар? Ответ кроется в потребностях профессиональных игроков.
- Новые стратегии: Инструмент позволит более широкому кругу участников формировать сложные торговые и арбитражные стратегии. Теперь снова можно хеджировать риски между валютным и срочным рынками .
- Кросс-маржирование: По новому инструменту реализовано кросс-маржирование и единое обеспечение. Это значит, что позиции на валютном и срочном рынках теперь будут считаться взаимосвязанными, что снижает объем требуемого обеспечения (залога) для трейдеров и делает торговлю более эффективной .
- Прозрачность: Уход от внебиржевой «серой» зоны к анонимным биржевым торгам с центральным контрагентом (НКЦ) снижает риски неисполнения обязательств. Центральный контрагент выступает гарантом сделки для обеих сторон .
Время заключения сделок установлено с 10:00 до 19:00 мск, что стандартно для валютной секции .
Что дальше?
Возвращение доллара на биржевые экраны — важный психологический шаг для рынка. Это сигнал о том, что инфраструктура адаптируется к работе в условиях жестких ограничений. Однако нынешний «аналоговый» доллар — это лишь временная архитектура.
Для простых людей, которые привыкли видеть курс в банковских приложениях, мало что изменится. Курс по-прежнему будет формироваться под капотом, а наличные доллары по-прежнему можно будет купить только в банке по отдельному курсу.
А вот для профессиональных трейдеров и крупных корпораций возврат ликвидности на биржу — это праздник. И пусть этот доллар нельзя потрогать, на нем снова можно зарабатывать и защищать капиталы от колебаний рубля. Главное, чтобы в новом качестве он не принес с собой старых санкционных рисков.