📊 «МГКЛ»: ломбард и МФО в одном лице.
Попалась мне сегодня новость от Группы «МГКЛ»
об объявлении предварительных результатов за январь 2026 г. Было решено посмотреть на эмитента поближе, учитывая, что в портфеле есть немного бумаг.
Что мы имеем по итогам первого месяца:
📈 Выручка выросла в 4 раза по сравнению с январем 2025 года и составила 2,9 млрд рублей;
👥 Количество розничных клиентов — 21 тыс. (+10% год к году);
➡️Высокая оборачиваемость товаров - доля со сроком хранения более 90 дней — 6,5% (рост на 0,5 п.п. г/г, остаётся на низком уровне), что говорит о высокой эффективности работы с запасами.
📈 Отчетности за полный год пока нет, но компания отрапортовала о том, что:
➡️ прогнозируемая выручка за 2025 г. составляет 32,6 млрд руб., что в 3,7х больше, чем годом ранее
➡️кол-во розничных клиентов - 272 тыс. , рост на 20% год к году
По итогам 1 полугодия:
*️⃣ EBITDA— рост на 87 % (1,1 млрд).
*️⃣Чистая прибыль прибавила 84 % до 414 млн ₽
⚠️ Из того, что смущает и настораживает:
♦️ Долг/EBITDA (ND - 6 мес 2025/ EBITDA - 12 мес 2025) - 2,5х, но на горизонте года ожидается увеличение до 4,0х.
♦️ICR (покрытие процентов по займам показателем EBITDA) - 2,6x, что является умеренно негативным.
** На горизонте года ожидается дальнейшее снижение коэффициента процентного покрытия на фоне дорогих заимствований.
♦️ Доля ломбардного направления в выручке составляет 9%, ресейла – 14%, оптовой торговли драгметаллами – 77%.
Основное направление самое низко маржинальное.
📊 Рейтинги:
Рейтинговые агентства оценивают МГКЛ середнячковым уровнем кредитного риска (ruBB- / BB|ru|) — рейтинг ограничен долговой нагрузкой и корпоративными рисками.
Выводы:
Бизнес растёт, активно развивается, наращивает позиции на рынке, но все это идет в ногу с увеличением кредитной нагрузки и новыми заимствованиями под высокие ставки.
▶️ В моем портфеле есть 5 шт. 8 выпуска (купон 25,5%) на срок до июля 2030 г. Возможно немного наращу позицию в эмитенте, но путем перекладки в выпуск $RU000A10DTC8, так как сейчас выглядит интереснее.
Согласно отчету Банка России прибыль ломбардного сектора за 9 мес. 2025 г. в России выросло на 54% (г/г).
❗️Не является ИИР
#обзор_эмитента #МГКЛ@coupon4future
