Банк Англии, по мнению большинства опрошенных экономистов, готовится к снижению ключевой процентной ставки уже в марте, однако дальнейшая траектория денежно-кредитной политики остаётся предметом оживленных дискуссий. Согласно последнему опросу, проведенному Reuters, более 60% респондентов ожидают, что на заседании 19 марта регулятор снизит ставку на 25 базисных пунктов — до 3,50%. При этом консенсуса относительно сроков второго возможного шага пока нет.
Февральское заседание Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) показало, насколько неоднозначно выглядит ситуация. Решение сохранить ставку на уровне 3,75% было принято минимальным перевесом голосов, что стало уже третьим подряд голосованием с незначительным разрывом. Глава Банка Англии Эндрю Бейли (Andrew Bailey) поддержал сохранение текущего уровня, несмотря на усиливающееся давление со стороны сторонников более мягкой монетарной политики. Неожиданная «голубиная» тональность обсуждения укрепила ожидания скорого смягчения, однако сохраняющиеся инфляционные риски по-прежнему ограничивают пространство для маневра.
Экономисты сходятся во мнении, что мартовское снижение ставки выглядит наиболее вероятным сценарием. Некоторые аналитики предполагают, что за ним может последовать ещё одно сокращение в июне, что приведёт ставку к уровню 3,25% к концу года. Такой показатель рассматривается как близкий к нейтральному, не оказывающему ни стимулирующего, ни сдерживающего воздействия на экономику. Тем не менее часть экспертов считает, что последующее снижение ставок сдвинется на второе полугодие или вовсе будет разовым.
Основным фактором неопределенности остаётся инфляция. Хотя ожидается, что январский показатель замедлится до 3,0% по сравнению с 3,4% месяцем ранее, общий уровень цен по-прежнему значительно превышает целевой ориентир Банка Англии в 2%. Регулятор рассчитывает, что в апреле или мае инфляция приблизится к цели благодаря временным факторам, связанным с регулируемыми тарифами и бюджетными решениями конца прошлого года. Однако ряд экономистов выражает сомнения в устойчивости этого тренда, полагая, что базовая инфляция может удерживаться на уровне около 2,5% на протяжении всего года.
Дополнительную сложность создаёт ситуация на рынке труда и динамика заработных плат. Банк Англии прогнозирует замедление роста зарплат до 3,3% к концу года, что соответствует целевому уровню инфляции. Однако если рост доходов окажется более устойчивым, это может поддерживать инфляционное давление и ограничить возможности для дальнейшего снижения ставок.
Макроэкономический фон также не даёт однозначных сигналов. Британская экономика практически не продемонстрировала роста в четвёртом квартале 2025 года, что усилило опасения по поводу стагнации. В то же время прогнозы на текущий и следующий годы предполагают умеренное расширение экономики примерно на 1,0% и 1,4% соответственно. Такой темп нельзя назвать высоким, но он свидетельствует об отсутствии глубокого спада. В этих условиях регулятор вынужден балансировать между необходимостью поддержать экономическую активность и риском преждевременного ослабления политики на фоне сохраняющейся инфляции.
Финансовые рынки уже частично заложили в цены вероятность двух снижений ставки в течение года, однако разброс ожиданий остаётся значительным. Даже среди участников рынка государственных облигаций мнения о конечном уровне ставки к концу года разделились: от сценария сохранения текущего уровня до более агрессивного смягчения до 3,00%. Такая неопределенность отражает сложность текущего этапа денежно-кредитной политики, когда традиционные индикаторы подают противоречивые сигналы.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Bank of England to cut rates in March, timing of further cuts unclear: Reuters poll (Reuters)
.
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.