📊 Проверка гипотез: что говорили на Смартлабе осенью и как я это вижу сейчас

Контекст
🍀 25 октября 2025 была на конференции Смартлаб и по ходу выступлений вела конспект: настроение аналитиков, идеи, что “покупать/сокращать”, какие аргументы звучат.
🍀 Сейчас февраль 2026 — достала записи и пересмотрела их уже без эмоций.

Вывод: пересматривать такие заметки — суперполезно ✔
Это помогает отделять сильные гипотезы от просто уверенной подачи

Главная мысль тогда (осень 2025)

Рынок в интересной точке:
✔️ акции выглядят исторически дешёвыми
✔️ облигации дают рекордную фиксированную доходность

Как я формулирую это сейчас (февраль 2026)

Это был выбор между:
1) зафиксировать высокую доходность в облигациях
2) или ждать переоценку акций, когда ключевая начнёт снижаться

1️⃣ Гипотеза про акции: “дешево”📉

Что говорили:
✔️ (Совкомбанк) P/E рынка ~4,9x (при “норме” 6–8x)
✔️ дивдоходность индекса ~8,5%

Как я вижу сейчас (февраль 2026)
✔️ “Дешево” ≠ “быстро вырастет”.

Рынок может оставаться дешёвым долго, пока давят ставка и неопределённость.

Но как аргумент для аккуратного набора качественных бумаг на горизонте — мысль мне всё ещё нравится.

2️⃣ Гипотеза “акции vs облигации/депозиты”⚖️

Что показывали (Газпромбанк Инвестиции):
✔️ депозит/облигации: ~15% купоном (понятно и прогнозируемо)
✔️ акции: ~10% дивидендами + рост бизнеса (часто целятся в ~20% годовых, но без гарантий)

Мой вывод сейчас
✔️ Облигации — это “понятная математика”.
✔️ Акции — “математика + ожидания”.

И пропорция зависит от горизонта и того, насколько спокойно спишь 😄🍀

3️⃣ Что я выписала в watchlist (не рекомендация) 🧾

💼 Облигации (идея: зафиксировать ставку)

Ориентиры доходности ~15–21% к погашению/оферте:
✔️ ОФЗ 26225 (~14,7%), РЖД (~15,3%)
✔️ ЛСР (~19,4%), Сэтл Групп (~19,4%)
✔️ ВДО: Новые технологии (~21,4%)

📈 Акции (идея: дивиденды + рост бизнеса)

✔️ Сбербанк
✔️ Т‑Технологии
✔️ Лукойл / Транснефть
✔️ Яндекс / Headhunter

Как я вижу сейчас (февраль 2026)
✔️ Список “идей” ценен только если дальше делать фильтр:
— риск / ликвидность / горизонт
— что именно должно случиться, чтобы тезис сработал
— и какие красные флаги будут сигналом “выйти”

4️⃣ Риски: что было важно тогда и важно сейчас ⚠️

Главные факторы:
✔️ геополитика
✔️ инфляция
✔️ высокая ставка (особенно давит на закредитованные компании)

Для банковского сектора (отдельно отметила себе)
✔️ Чистая процентная маржа
✔️ Cost of Risk
Если маржа падает, а резервы растут — повод насторожиться

5️⃣ Про распределение активов (напоминание себе) 🧩

УК «Первая» озвучивала базовое правило:
✔️ “чем выше доходность — тем выше риск”

По стилю:
✔️ консервативно: ликвидность/короткие облигации (LQDT, SBMM)
✔️ сбалансированно: смешанные стратегии
✔️ агрессивно: больше акций + альтернативы 🍀

Итог (февраль 2026)

🍀 Самое ценное — не “угадывание рынка”, а привычка проверять гипотезы.

🍀 Конспекты конференций — отличный материал, чтобы спустя время честно посмотреть: что было про факты, а что — про настроение.

Решения принимаю взвешенно.

Не ИИР (Не индивидуальная инвестиционная рекомендация)

Про первичку пишу в телеге https://t.me/+yAd2gNQKu482ZjYy

#Инвестиции #РынокРФ #Облигации #Акции #Аналитика