Причиной обвала стало сообщение о блокировке ФНС счетов одного из крупнейших независимых топливных операторов России.
По информации участников рынка, 20 февраля Федеральная налоговая служба ввела ограничение на проведение операций по банковским счетам «ЕвроТранса» на сумму 223 млн рублей. Соответствующая информация появилась на официальном ресурсе ведомства утром 21 февраля. Основанием для принятия меры указано решение о взыскании задолженности. Как это обычно происходит в подобных ситуациях, распоряжение о блокировке на одну и ту же сумму было направлено в кредитные организации, где у компании открыты счета, для исполнения требования налогового органа.
Новость спровоцировала негативную динамику в бумагах эмитента. В торговые выходные и в понедельник акции «ЕвроТранса» демонстрировали снижение, опустившись к минимумам за последние три месяца.
Сегодня в 17:31 мск на Московской бирже акции «ЕвроТранса» снижались на 3,34% до 133 рублей.
Давление усилилось и на долговом рынке. Во вторник в ходе основной сессии на Московская биржа облигации компании резко подешевели. В зависимости от выпуска снижение к уровню закрытия пятницы составило от 6,18% до 19,14%. Наиболее значительное падение было зафиксировано по выпуску БО-001Р-04 с погашением в октябре 2029 года: в моменте котировки теряли около 20,7%, опускаясь к отметке 800 рублей.
«По крайней мере самого страшного исхода эмитенту удалось избежать, все нужные купонные выплаты он осуществил в срок, информацию о чем он раскрыл на ленте ЦРКИ. Купоны были выплачены по выпускам: БО-001Р-09; ЕвроТранс 01; 002Р-02», — отмечают аналитики «Вектор Капитал».
«Блокировка счетов со стороны ФНС — относительно распространенная ситуация, особенно для эмитентов с неинвестиционным рейтингом. В большинстве случаев такие ситуации завершаются урегулированием вопроса без серьезных последствий, хотя назвать подобную практику нормальной нельзя.
При этом сумма блокировки в 223 млн рублей для бизнеса "ЕвроТранса" не выглядит значимой: компания предварительно оценила свою EBITDA за 2025 на уровне 24 млрд рублей, а долговую нагрузку (показатель чистый долг/EBITDA) — в 2,4×, что является адекватным значением. Соответственно, текущее событие не несет рисков дефолта или банкротства эмитента.
Основное последствие ситуации — усиление негативного фона вокруг компании. В январе одно из первичных размещений "Евротранса" (выпуск БО-001Р-09) потеряло около 10% от номинальной стоимости уже в первый день торгов, что было негативно воспринято рынком. В совокупности с другими неоднозначными новостями и общим фоном в А-сегменте это может привести к удорожанию новых заимствований и снижению спроса на первичные размещения.
В целом серьезных рисков для бизнеса в краткосрочной перспективе мы не видим: финансовые метрики по итогам шести месяцев 2025-го остаются адекватными. Ожидаем публикации отчетности за 2025 год и до этого момента сохраняем рекомендацию “держать”», — пишет Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков «Т-Инвестиции».
«Негативно для настроений — официальных комментариев от компании за три дня не последовало. Это не единственное неприятное событие, связанное с “ЕвроТрансом”, за последнее время. 2 февраля трейдер “Алгоритм Топливный Интегратор” подал иск к компании на 500 млн рублей, а суд назначил предварительное заседание на 3 марта. Финансовый маркетплейс Московской биржи “Финуслуги” 18 февраля анонсировал, что 20 февраля начнется размещение внебиржевых облигаций на 360 дней с фиксированным купоном в 19% годовых на 2 млрд рублей. Однако затем срок был перенесен из-за незавершенности внутренних процедур биржи. Но ограничение к выпускам облигаций на площадке "Финуслуги" уже имело место в январе 2026 года.
Склоняемся к версии, что компания испытывает технические сложности, а не кардинальные проблемы с финансами. Заблокированные 20 февраля ФНС денежные средства не столь значительны в масштабах “ЕвроТранса” и соответствуют 1% текущей капитализации. Потенциально компания даже при наличии средств могла банально не выполнить банковский перевод в адрес ФНС или иметь спор по размеру задолженности. “ЕвроТранс” уже представил предварительные финансовые показатели за 2025 год: EBITDA выросла на 42% год к году и превысила 24 млрд рублей, а общий показатель Долг/EBITDA достаточно комфортный, ниже 2,4х (формы отчетности пока не представлены).
В 2024 году – первой половине 2025 года “ЕвроТранс” вел активную инвестиционную программу: приобретены основные средства на 22,5 млрд рублей. За полтора года общая сумма выплаченных дивидендов составила 6,1 млрд рублей, а основные акционеры реинвестировали в компанию 3,5 млрд рублей. Основную ликвидность видим в запасах, в основном нефтепродуктов. На конец первого полугодия 2025 года их размер по МСФО составил 30,5 млрд рублей, а по РСБУ на конец 9 месяцев 2025 года — 33,5 млрд рублей.
Фундаментально у нас “Позитивный” взгляд, но эта череда событий и отсутствие оперативных комментариев еще раз свидетельствуют о высоких рисках инвестиций в бумагу», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.