Почему-то мало сегодня вспоминают , что сегодня 4 года с начала СВО.
Рынок не живёт в отрыве от реальности. Реальность на графике говорит, что за 4 года , если не считать дивидендов наш рынок стоит на месте.
Увы и ах. Удвоениями до конца СВО там и не пахнет. 🤷
Посмотрим на цифры
📊 До 2022 года индекс МосБиржи торговался в диапазоне 3600–4200 пунктов, а Мосбиржа анонсировала выпуск бейсболок "МОЕХ 5000".
В конце 2021 года капитализация рынка составляла порядка 62,8 трлн рублей, а сегодня капитализация 54 трлн, а индекс закрепился в районе 2700–2800 пунктов (-20% от уровней "До" и на "50% ниже целей, обозначенных В.Путиным в 2024 году").
👥Инвесторы тоже изменились.
До 2022 года объёмы торгов иностранными акциями превосходили торги российскими, сейчас 100% торгов идёт российскими акциями — импортозаместили 💪
Главное тектоническое изменение произошло в структуре инвесторов. Если в 2021 году иностранцы держали российских акций на сумму около 86 млрд$ и обеспечивали 48–60% объёма торгов, то сейчас их доля стремится к нулю на рынке акций и составляет лишь около 20% в ОФЗ (и то это "дружественные" иностранцы).
На смену "смарт мани" с их: умным подходам к инвестированию, способностью влиять на эмитентов, аудитом международных рейтинговых агенств.
У нас сейчас рынок физика — 80% объёма все торгов совершают розничные инвесторы. А это страхи, эмоции, поверхностное чтение заголовков статей и игнорирование отчётов (реакция инвесторов замедлилась с долей секунд после выхода отчётов до недель!😅).
🪙 Вместо иностранных акций у нас появился рынок, которого не существует. Если в 2021 году операции с криптовалютой были уделом энтузиастов, то сейчас, по данным Минфина РФ, ежедневный объем транзакций с криптой в России достигает 50 млрд рублей. В операциях участвуют миллионы граждан, а годовой оборот исчисляется триллионами рублей.
Минфин готовит законопроект о регулировании, пытаясь вернуть в "белую зону" хотя бы часть из 15 млрд$ комиссий, которые россияне платят иностранным площадкам .
💰2021 год Россия закончила с профицитом бюджета (около 0,4 трлн рублей).
Резервы России на начало 2022 года - 612,9 млрд$
Сейчас картина зеркально противоположная. Дефицит федерального бюджета на 2025 год ожидается на уровне 5,7 трлн рублей (2,6% ВВП) — рекорд для новейшей истории.
Чтобы закрывать дыры, Минфин размещает рекордные объёмы ОФЗ, а налоговая нагрузка неуклонно растёт .
🏭Какие сектора можно назвать бенефициарами и аутсайдерами:
✅ Производство в ОПК выросло двузначными темпами.
✅Импортозамещение и IT-льготы дали мощный первоначальный толчок локальному софту и "железу". Многие компании показали кратный рост выручки. Но в дальнейшем низкое качество, слабое покрытие бизнес задач показали, что удобнее использовать "три буквы" и взламывать иностранный софт.
Гос компании принуждают к переходу на "сделано в России"
✅Фармацевтика: "Мать и Дитя" и другие игроки выиграли от ухода западных конкурентов и господдержки.
❌ Аутсайдеры
Автопром: Производство автомобилей рухнуло. В октябре 2025 года выпуск транспортных средств упал на 61,6%г/г
Производство строительных материалов снизилось на 11–12%, выпуск вагонов упал на 33,7% .
Несмотря на высокие цены, доходы бюджета от нефтегаза упали с 40% до 25% из-за дисконтов и санкций. Добыча стагнирует, новые разведки сокращены до минимума.
🛣 Что дальше?
Рассуждать опасно, помнить необходимо.
