Акции французского конгломерата индустрии роскоши Kering, владеющего брендами Gucci, Yves Saint Laurent, Bottega Veneta и Balenciaga, резко выросли после публикации квартальной отчётности и первых комментариев нового генерального директора Луки де Мео, который обозначил контуры будущего разворота компании. Несмотря на то что продажи группы продолжают снижаться, инвесторы позитивно отреагировали на сигналы стабилизации и осторожные прогнозы возвращения к росту уже в ближайшие годы.
По итогам четвёртого квартала Kering зафиксировал снижение выручки на сопоставимой основе на 3%, до €3,9 млрд. Этот результат оказался лучше ожиданий аналитиков и стал важным психологическим фактором для рынка. Ключевой бренд группы, Gucci, который формирует основную долю прибыли, показал падение продаж на 10%, что также оказалось менее драматичным, чем предполагал консенсус. Остальные модные дома продемонстрировали либо стабильную динамику, либо умеренный рост, что усилило ощущение того, что давление на бизнес постепенно ослабевает.
2025 год в целом оказался для Kering крайне сложным. Годовая выручка сократилась на 10%, до €14,7 млрд, а операционная прибыль снизилась сразу на треть. Рентабельность бизнеса упала до 11,1%, что резко контрастирует с показателями конкурентов, прежде всего LVMH. Сам Лука де Мео (Luca de Meo) в разговоре с аналитиками признал, что прошедший год «не был тем, на который рассчитывала компания», и подчеркнул, что он не отражает реального потенциала группы.
Тем не менее именно тон этих комментариев, а также обещания будущих изменений стали причиной резкого роста котировок. В ходе утренних торгов акции Kering подскачили более чем на 10%. Позитив распространился и на весь сектор люкса: выросли бумаги Burberry, Hermès, Brunello Cucinelli, LVMH и Richemont. Это указывает на то, что инвесторы воспринимают новости от Kering как возможный сигнал улучшения общеотраслевых условий.
Проблемы Kering во многом типичны для индустрии роскоши последних лет. После бума спроса в период пандемии компании резко повысили цены, что оттолкнуло часть клиентов. Одновременно ослаб спрос со стороны Китая, который ранее был ключевым драйвером роста. Для Kering ситуация усугубилась стратегическими просчётами и зависимостью от Gucci, бренд которого утратил модную актуальность после ухода дизайнера Алессандро Микеле (Alessandro Michele) и не смог быстро восстановить позиции при его преемнике Сабато де Сарно (Sabato de Sarno).
Надежды на обновление Gucci теперь связаны с новым креативным директором Демной Гвасалия (Demna Gvasalia), чья первая коллекция уже была представлена, а полноценный показ ожидается в Милане. Руководство отмечает, что в конце года бренд начал демонстрировать улучшение почти во всех регионах, чему способствовали новые продукты и рост продаж сумок — ключевой категории для люксового сегмента.
Лука де Мео, пришедший в Kering из автомобильной отрасли и ранее успешно перезапустивший Renault, стал первым генеральным директором группы, приглашенным извне. Он действует достаточно жёстко и быстро. Одним из его первых шагов стала продажа бьюти-бизнеса и лицензий L’Oréal за €4 млрд, что позволило снизить долговую нагрузку и сосредоточиться на ключевом модном направлении. На конец года чистый долг Kering составлял около €8 млрд, не считая долгосрочных арендных обязательств.
Параллельно компания оптимизирует операционные расходы, закрывая бутики и упрощая управленческую структуру. За год операционные издержки снизились почти на 9%, а сеть магазинов сократилась на 75 точек. Эти меры, по мнению аналитиков, лишь начало многолетнего процесса трансформации, который должен вернуть группе конкурентоспособность.
Руководство Kering заявляет, что ожидает возвращения к росту и улучшения маржи в 2026 году, хотя пока воздерживается от детальных прогнозов. Более развернутую стратегию компания планирует представить на «Дне инвестора» в апреле. Среди новых направлений, которые рассматриваются как потенциальные источники будущего роста, де Мео выделяет сегменты «wellness» и «longevity», а также дальнейшее развитие ювелирного бизнеса.
Аналитики сходятся во мнении, что текущие результаты указывают на первые, пусть и хрупкие, признаки улучшения. Давление на бизнес постепенно снижается, а отраслевые условия становятся более благоприятными.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Gucci-owner Kering jumps 10% as new CEO maps revival, sales beats estimates (CNBC)
- Kering CEO flags 'fragile' recovery as Gucci owner's sales decline less than feared (Reuters)
.
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.