Дюрация — одно из самых важных, но часто непонятых понятий в мире облигаций. Это не просто срок до погашения, а ключевой инструмент для оценки процентного риска.
———
Что такое дюрация?
Дюрация — это средневзвешенный срок, за который вы вернёте вложенные деньги через купонные выплаты и погашение номинала.
Пример: 10-летняя облигация с высоким купоном может иметь дюрацию всего 5 лет — вы получаете значительную часть денег раньше за счёт регулярных купонов.
А вот бескупонная облигация имеет дюрацию, равную сроку до погашения: все деньги возвращаются единовременно в конце.
———
Зачем это нужно знать?
Дюрация помогает:
— Оценить чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок: чем выше дюрация, тем сильнее упадёт цена при росте ставок.
— Сравнивать облигации с одинаковым сроком погашения, но разными купонами.
— Подбирать инструменты под ваш инвестиционный горизонт.
Например, две облигации со сроком погашения 5 лет:
— Облигация А с высоким купоном имеет дюрацию 3 года.
— Облигация Б с низким купоном — дюрацию 4,8 года.
Несмотря на одинаковый срок погашения, вторая сильнее отреагирует на изменение ставок ЦБ.
Читайте по теме 👉 Инфляция + ключевая ставка = ваш инвестиционный компас 🧭
Два вида дюрации
Дюрация Маколея измеряет средний срок возврата вложенных средств. Рассчитывается как сумма произведений дисконтированных денежных потоков на время их получения, делённая на текущую цену облигации. Измеряется в годах.
Модифицированная дюрация показывает, на сколько процентов изменится цена облигации при изменении ставки на 1%. Формула: дюрация Маколея, делённая на (1 + доходность). Измеряется в процентах.
Упрощённое правило: при дюрации 5 лет рост ставки на 1% приведёт к падению цены примерно на 5%.
———
Как дюрация влияет на выбор облигаций?
- Ставки растут?
Выбирайте облигации с низкой дюрацией (короткие, высококупонные) — их цена упадёт меньше.
- Ставки падают?
Предпочтительны бумаги с высокой дюрацией — они сильнее вырастут в цене.
- Не уверены в прогнозе?
Подбирайте облигации, у которых дюрация близка к вашему инвестиционному горизонту. Тогда колебания цены на вторичном рынке вас не затронут — к погашению вы получите номинал.
Важно: дюрация отражает только процентный риск, а не доходность напрямую. Однако облигации с более длинной дюрацией обычно предлагают более высокую доходность к погашению как компенсацию за повышенный риск.
———
Советы начинающему инвестору
- Смотрите дюрацию перед покупкой. Она указана в описании облигации у брокера или на сервисах вроде Cbonds.ru
- Сравнивайте комплексно. Не ориентируйтесь только на доходность — учитывайте и дюрацию. Более высокая доходность часто означает больший риск.
- Контролируйте риск через дюрацию портфеля. Формируя портфель, сознательно подбирайте среднюю дюрацию. Для спокойствия новичкам подойдут облигации с дюрацией 1–3 года.
- Помните про правило чувствительности. Изменение ставки на 1% ≈ изменение цены на величину дюрации в процентах. Это поможет оценить потенциальные колебания.
- Не паникуйте из-за изменений. Дюрация меняется ежедневно — со временем, с изменением цены и доходности. Это нормально.
———
Главное
- Дюрация — это одновременно срок возврата денег и мера чувствительности к ставкам.
- Она всегда меньше или равна сроку до погашения (равна только у бескупонных облигаций).
- Чем выше купон — тем ниже дюрация.
- Для начинающих: начните с облигаций дюрацией 1–3 года — меньше стресса, быстрее возврат капитала.
Понимание дюрации не делает вас математиком — оно даёт спокойствие. Вы перестанете паниковать при изменениях ставок и сможете осознанно подбирать облигации под свои цели. А это уже половина успеха в инвестициях. 😌
———
💬 Вопрос к вам:
На какой срок вы обычно покупаете облигации — чтобы «подушка» была под рукой (до 2 лет), на среднюю перспективу (2–5 лет) или с прицелом на будущее (5+ лет)?
Смотрите ли вы на дюрацию при выборе или пока ориентируетесь по привычным критериям: доходность + надёжность эмитента?
Делитесь в комментариях — интересно узнать, кто уже учитывает дюрацию в решениях, а кому эта тема пока нова 😊