«Лента» стремительно наращивает выручку. За 2025 год она увеличилась на 24,2% и достигла 1,1 трлн рублей. Позитивный отчёт сказался на акциях компании: в моменте 9 февраля они росли более чем на 2,5%. Есть ли у акций торговой сети дальнейший потенциал? Стоит ли инвестировать в бумаги?
«Лента» наращивает выручку двузначными темпами. Фото: Freepik.com.
Распаковка LENT
«Лента» – одна из самых крупных торговых сетей России. На 31 декабря 2025 года площади её магазинов превышали 3 млн квадратных метров. Под управлением ретейлера 270 гипермаркетов, 373 супермаркета, 3928 магазинов у дома и 1985 дрогери-магазинов (дискаунтеров самообслуживания).
В последние годы бизнес «Ленты» стремительно развивается. Это наглядно видно по акциям компании. Так, ещё 1 декабря 2023 года бумаги ретейлера стоили 638,5 рублей. Однако затем последовал стремительный рост: чуть более чем за два года котировки достигли 2070 рублей. То есть «Лента» утроила свою капитализацию. И это притом, что большинство российских компаний падали в цене. Только за последний год котировки «Ленты» выросли на 40%.
Успех «Ленты» стал возможен благодаря стремительному росту бизнеса. Ещё в 2021 году общее количество магазинов сети составляло 757. Только в 2025 году «Лента» открыла 1611 новых магазинов. Выручка компании за последние пять лет выросла в два с половиной раза.
Более того, «Лента» активно диверсифицирует свой бизнес. В частности, развивает сеть «Улыбка Радуги», которая растёт быстрее рынка. Также торговая сеть приобрела OBI Россия, за счёт чего компания теперь представлена в сегменте строительных материалов. Также ретейлер расширяет географию магазинов: «Лента» купила группу компаний «Реми», одного из крупнейших ретейлеров Дальнего Востока.
Перспективы акций «Ленты»
Аналитики исходят из того, что акциям «Ленты» ещё есть куда расти. Да и в условиях высокой инфляции и высоких ставок ретейл – это своего рода защитный актив. Несмотря на рост цен, покупатели всё равно будут ходить в магазины за товарами первой необходимости. Да и кредиты на их покупку не нужны, хотя некоторые банки и предлагают рассрочку в продуктовых магазинах. Средний чек в «Ленте» растёт выше темпов инфляции. В 2025 году он составил 9,3%, тогда как официальная инфляция была 5,59%.
И всё-таки рост стоимости в три раза за два с небольшим года кажется избыточным. Ретейл – конкурентная среда. Само по себе увеличение количества магазинов и логистических мощностей не говорит ни о чём. Тем более что «Лента» постоянно покупает более мелких игроков рынка, что приводит к дополнительным затратам. За каждую купленную торговую сеть нужно платить, а это ухудшает итоговый финансовый результат.
Да, выручка с 2021 года выросла более чем в два раза. Но стабильности по чистой прибыли у «Ленты» нет. В 2023 году торговая сеть вовсе зафиксировала убыток на уровне 2,63 млрд рублей.
Чистый долг «Ленты» – небольшой, 60,9 млрд рублей. Но он по-прежнему в полтора раза больше, чем сумма, которую компания заработала в 2021-2024 годах. А ещё ставки в российской экономике остаются высокими, что приводит к немалым расходам на обслуживание долга по «плавающим» ставкам.
«Лента» хочет расширять свою долю на рынке. Но где гарантии, что рост выручки на десятки процентов позволит генерировать большую прибыль? Тем более что всегда есть риски, например, в виде регулирования цен от государства на некоторые продукты. А ещё «Лента» не платит дивиденды, даже минимальные, что для ретейлеров нехарактерно. Так, Х5 за девять месяцев 2025 года выплатила дивиденд на 368 рублей, что обеспечило 12,2% доходности.
Поэтому трёхкратный рост капитализации «Ленты» выглядит нелогично, особенно на фоне того, что большинство других бумаг стоят на месте или падают. И ещё помните, что есть эффект низкой базы. Расти с капитализации в 75 млрд рублей гораздо проще, чем при 225 млрд. Учитывайте все перечисленные риски при инвестициях в «Ленту».