В ответ на пост
🏠 Куда летит Cамолёт $SMLT?
Думаю таких заголовков были десятки на последней неделе.
▫️Что случилось?
Очевидное - проблемы в отрасли ( дорогие квартиры vs дорогие кредиты на квартиры и сворачивание гос поддержки ипотеки) стали на столько насущными для девелоперов, что стало ясно что пора cherchez la femme l’argent ( искать деньги ). Осмотрев карманы компании ( платёжный календарь ) , сходив в гости в банки ( которые сказали не-а ) , посмотрев на величину долга и текущие ставки по выпускам, девелопер ГК Самолёт пошёл ва-банк - к государству.
▫️Типичная ситуация или нет?
Конечно, нет! Да, всякие там истории типа спасения Аэрофлота в пандемию у всех на слуху. Но сорри, это совсем другая история. Аэрофлот - это гос компания. Ключевой авиаперевозчик России. Короче говоря: пришлось спасать.
А кто такой Самолёт? Коммерческий застройщик, во главе основатели, free-float 10%. То есть спасать нужно "нас" - инвесторов ?
На эту группу как раз всем пофиг.
Другое дело - это проекты Самолёта. 246 многоквартирных домов в разной стадии готовности, это 4,7 млн кв м жилья, 109 тысяч квартир. Внушительные объёмы, которые в случае остановки строительства могут вызвать серьёзные социальные последствия.
▫️Что хочет и предлагает ГК ?
Всего лишь льготный кредит или субсидию в размере до 50 млрд рублей на три года от государства 🤭
Взамен владельцы компании выразили готовность передать государству блокирующий пакет (25% + 1 акция) в качестве залога, с возможностью вернуть его через 3 года. Плюс обещают видимо своих денег доложить в компанию на 10 млрд.
Выглядит не так и страшно, если бы не! да - дыра в бюджете, не простое, совсем не простое время на выделения дополнительных средств.
Есть одно но! Эти 50 млрд - это не расходы для бюджета.
▫️Было ли что-то похожее?
Как пример приводится 2014 год и Су-155. Компания крупная, в своё время лидер рынка оказалась в трудной ситуации после выросших процентных ставок, что крайне коррелирует с текущим Самолётом. Ну и кончилось для компании плохо. Её решили не спасать, ГК и её активы перешли государству, которое из собственных средств достраивало объекты.
На сколько я понимаю, решение по СУ-155 было принято потому, что всё уже было запущено так, что спасать было нечего.
У Самолёта всё иначе: видна пропасть и компания хочет свернуть в другую сторону пока не поздно.
▫️Спасать не спасать?
В 2014 году не использовали эскроу-счета, это было долевое строительство, и СУ-155 пускала средства дольщиков в оборот.
В 2026 году средства покупателей защищены - они на эскроу-счетах... Но! Как вы знаете банки под эти средства кредитуют застройщиков по льготной ставке. Следовательно, если наступает риск банкротства - это напрямую ударит по банкам. По всем банкам, которые кредитовали Самолет. Это Альфа, Сбер, ВТБ, Дом РФ, ПСБ, МКБ. Достанется всем 👻
▫️Что делать с акциями и облигациями?
Акции - если государство не спасает превращаются в фантики. Если спасает, то во-первых ожидаемое размытие капитала, и далее 3 года неизвестности. Не ясно как там всё пойдёт.
Облигации - дают повышенную доходность, но! Я боюсь, что если государство вступит в игру ( а только в этом смысле все имеет смысл ) , могут быть разные неприятные вариации в стиле - " нам согласовали перенесение купонных выплат на 3 года вперед". Это ,конечно, мои домыслы. Однако, предупреждён - вооружён
▫️Что-то тут не клеится.
Когда просишь у государства денег - значит всё плохо. Это очевидно. Без вариантов.
Правда в тг Самолёта, всё как будто не страшно, Стратегия 2026 будет реализована.
Што-ш.
Пожелаем им удачи)
