“— В целом, — говорил Морковин, — происходит это примерно так. Человек берет кредит. На этот кредит он снимает офис, покупает джип «чероки» и восемь ящиков «Смирновской». Когда «Смирновская» кончается, выясняется, что джип разбит, офис заблеван, а кредит надо отдавать. Тогда берется второй кредит — в три раза больше первого. Из него гасится первый кредит, покупается джип «гранд чероки» и шестнадцать ящиков «Абсолюта». Когда «Абсолют»…” (с) Пелевин. “Поколение Пи”
“Нет ничего более шаткого и преходящего, чем обаяние не опирающегося на собственную силу могущества” (с) Макиавелли. “Государь”
Недавно Илон Маск решил объединить две свои конторы, а именно SpaceX и xAI. По итогам Маск стал первым человеком в истории, чье состояние оценивается в 800 миллиардов долларов, если верить Форбс. Правда, немного непонятно - если обе компании до этого и так ему принадлежали (ну или он владел очень большой долей акций), то почему до слияния его состояние не дотягивало до этой суммы, а теперь вдруг дотягивает? Не было ни гроша, а тут вдруг алтын.
На секундочку, состояние Маска превышает состояние ребят на 2, 3 и 4 местах, вместе взятых. Ну знаете, там всякая мелочевка типа Гугла и Амазона. И это мы еще не забываем про Теслу:
Ее капитализация в три раза выше, чем у той же Тойоты… правда, совершенно непонятно, почему, если взглянуть на объемы продаж:
По идее Тойота должна рвать по рыночной оценке Теслу как тузик грелку, а акционеры Тойоты должны быть в топе Форбс, поглядывая свысока на Маска, который и в десятку пробраться не должен. Правда, интересно, как так получилось? Давайте еще раз приглядимся к удивительной сделке по слиянию двух компаний Маска, из деталей в этой статье от Guardian.
Итак, рыночная стоимость SpaceX оценивается в триллион долларов, а xAI - “всего” в 250 миллиардов долларов. Поэтому после слияния эта суммарная компания оценивается в 1.25 триллионов долларов.
А теперь взглянем на это вот с какой стороны. Выручка SpaceX за год около 15 миллиардов долларов (не прибыль даже). Т.е. соотношение выручки за год к стоимости составляет 1 к 70. У xAI выручка вообще около миллиарда долларов в год. Ее соотношение 1:250.
Для сравнения, у Nvidia, которая сейчас главный игрок на рынке ИИ с точки зрения аппаратного обеспечения, P/E соотношение равняется 1:45. И то серьезные финансовые аналитики бьют тревогу, что это типа пузырь вырисовывается на манер доткомов начала тысячелетия. И действительно, многие признаки пузыря налицо, при том, что Nvidia обладает рядом ключевых патентов на прорывные технологии в сфере производства GPU. Т.е. если сейчас ее стереть с лица земли, все остальные компании в мире, вместе взятые, не смогут ее заместить в плане производства видеокарт для облачных вычислений.
В связи с чем встает вопрос - кто конкретно выставил такую рыночную оценку?
“– Что это такое! – кричу я. – Профессор математики за пять тысяч долларов в год? Как это могло произойти? Или он, как вор, влез в окошко и назначил себя сам на эту кафедру?” О. Генри. “Кафедра филантроматематики”
Точно затрудняюсь сказать, но судя по всему, те же ребята, что выставляют ВВП в западных странах. И точно те же, что и выставляют капитализацию других корпораций:
- xAI - не является ни разу прорывным предприятием в области ИИ. Ее модели неплохие, но не дают видимых преимуществ по сравнению с OpenAI или моделями Гугла. Тем более они не являются пионерами, как ребята из Гугла, которые написали статью про трансформеры и механизмы внимания, сделавшие возможными современные генеративные модели.
- SpaceX - в очень тесной связке с NASA, имеет огромную поддержку со стороны американского государства. Воспользовался массой патентов и наработок от NASA (а еще в свое время Маск не поленился съездить в наше НПО им. Лавочкина и позаимствовать часть секретов из детищ Королева). Т.е. опять же это не пионер в области космонавтики (и даже не пионер в области частной космонавтики).
- Tesla - то же самое. Эта компания делает электрокары, однако не держит при этом ключевых патентов ни на батареи, ни на контроллеры управления, ни на зарядные устройства. Это заметно хотя бы потому, что у Теслы нет производства своих батарей - они используют китайские. Решительно непонятно, какое преимущество у машины, сделанной Маском на китайских батарейках, и у машин китайцев, сделанных буквально на тех же технологиях.
В общем, откуда взялась такая капитализация и состояние Маска - загадка для историков будущего. Видимо, лет через 20 в учебниках экономики будет увлекательная глава о завышенных ожиданиях инвесторов, раздутом спекулятивном пузыре и прочее. Главное, чтобы эта глава не называлась “Вторая Великая депрессия в преддверии Третьей мировой войны”.