Когда в январе 2026 года на США обрушился зимний шторм, сеть Биткоина, казалось, просто «чихнула»: блоки замедлились, графики дрогнули. Но за кулисами этой технической заминки разворачивалась жестокая финансовая бойня. Пока одни отключали оборудование, спасаясь от пиковых тарифов, другие скупали их долги и места в очереди на подключение. Это история о том, как погодные аномалии стали главным инструментом M&A, а банкротство — самым популярным способом очистки активов.
В мире, где принято следить за ценой BTC, настоящие деньги теперь делаются на инфраструктурном дефиците. События начала 2026 года показали: индустрия майнинга окончательно разделилась на «энергетических хищников» и «добычу». Первые управляют гигаваттами и диктуют условия энергосетям. Вторые — тихо умирают в судебных реестрах, отдавая свои ангары и трансформаторы за копейки.
Часть I. Анатомия «черного января»: когда физика побеждает математику
В обычный день блокчейн Биткоина — это скучная, ритмичная машина. Блок каждые 10 минут, предсказуемая эмиссия. Но конец января 2026-го сломал этот ритм. Шторм, получивший имя «Fern», стал не просто метеорологическим явлением, а стресс-тестом для всей долговой модели майнинга в Северной Америке.
По данным мониторинга, глобальный хешрейт просел почти на 14%. Это колоссальная цифра, эквивалентная отключению целых стран от цифровой экономики. Крупнейший американский пул Foundry USA, являющийся де-факто агрегатором промышленного майнинга США, в моменте терял около 200 EH/s. Для понимания масштаба: это больше, чем весь хешрейт сети несколько лет назад. Блоки, которые должны выходить каждые 10 минут, «растягивались» до 12 минут и более, создавая заторы в мемпуле.
Почему это важно? Потому что цена биткоина и комиссии в этот момент оставались «почти неизменными». Это означает, что падение не было вызвано рыночной паникой или нерентабельностью монеты. Проблема лежала в плоскости физического мира: замерзшие подстанции, оборванные провода и, что самое главное, диспетчерские команды на принудительное отключение.
Именно в такие моменты рушится миф о децентрализации. Когда один шторм в одном регионе (пусть и таком большом, как Северная Америка) способен «выключить» четверть мировой мощности пулов (Foundry удерживал около 23% совокупного хешрейта), становится ясно: география — это приговор.
Часть II. Два класса майнеров: «Энерготрейдеры» против «Цифровых шахтеров»
Шторм провел жирную черту между двумя типами бизнеса. Этот раскол — главный нерв современной «экономики выживания».
Первая группа — «Энерготрейдеры». Это компании, для которых майнинг стал вторичным по отношению к операциям с электричеством. Они научились монетизировать само отсутствие работы. Ярчайший пример этой стратегии, ставший хрестоматийным, — компания Riot Platforms. Еще в августе 2023 года они создали прецедент, получив $31,6 млн в виде энергетических кредитов и выплат за отклик на спрос (Demand Response), в то время как чистая продажа добытых биткоинов принесла им лишь $8,6 млн.
Для таких игроков шторм — это не катастрофа, а «сезон сбора урожая». Они выключают рубильник не потому, что у них нет денег на оплату счетов, а потому, что сеть платит им за молчание больше, чем блокчейн за работу. Это циничная, но гениальная математика: зачем жечь электричество ради волатильного актива, если можно продать это электричество обратно в сеть с гарантированной маржой?
Вторая группа — «Просто майнеры». Это те, кто не имеет сложных PPA (соглашений о покупке электроэнергии) с функциями хеджирования или доступа к программам балансировки. Они выключаются вынужденно. В их годовых отчетах можно найти грустные строки, подобные тем, что публикует Marathon: компания признает, что сокращает работу, чтобы избежать дорогой энергии, однако «не получает компенсации за curtailment» (ограничение).
Для этой группы каждый час простоя — это чистый убыток. Кредиты на оборудование (ASIC) нужно обслуживать, аренду платить, а выручка падает до нуля. Именно эти компании становятся главными жертвами в пищевой цепочке M&A.
Часть III. Война за розетку: почему очередь дороже «железа»
Сюжет с искусственным интеллектом (AI) в Техасе и других штатах сделал невидимое видимым: инфраструктура стала дороже вычислительной мощности. В 2025–2026 годах очередь на подключение к сети ERCOT (Техас) разрослась до сюрреалистических масштабов — свыше 230 ГВт заявок. Это больше, чем вся генерация штата.
В этих условиях старая логика оценки майнинговых компаний («сколько у вас эксахэшей?») умерла. Новая логика звучит так: «Какое у вас место в очереди на подключение и есть ли у вас свой трансформатор?».
Актив, который нельзя быстро купить за деньги — это время. Время на согласование подключения, время на строительство подстанции, время на получение разрешений.
- Покупают не майнера — покупают мегаватты.
- Покупают не хешрейт — покупают право на провод.
- Покупают не контейнер — покупают подстанцию.
Именно поэтому корпоративные войны, такие как попытка поглощения Bitfarms со стороны Riot (оцениваемая в $950 млн), выглядели как битва юристов за «ядовитые пилюли» (poison pill) и состав совета директоров. Но по сути, это была война за доступ к распределенным мощностям. Сделка Riot по покупке Block Mining за $113,6 млн (плюс возможные бонусы до $32,5 млн) подтверждает тренд: целью является не оборудование, которое устаревает за 2 года, а энергоконтракты и готовые площадки, которые можно мгновенно перепрофилировать под высокопроизводительные вычисления (HPC) или AI.
Часть IV. Chapter 11 как супермаркет дистресс-активов
Пока гиганты сражаются в заголовках, «нижний этаж» индустрии тихо уходит под воду. Банкротство по Главе 11 (Chapter 11) в майнинге перестало быть трагедией и превратилось в регулируемый механизм передачи собственности.
Свежий пример — NFN8 Group. Заявление о банкротстве, поданное 2 февраля 2026 года в Техасе, вскрывает типичную схему. Компания запрашивает DIP-финансирование (финансирование должника во владении) в размере $2,75 млн, чтобы просто дожить до распродажи активов.
Это классическая схема «очистки»:
- Компания не может обслуживать долг.
- Инициируется банкротство.
- Через процедуру Section 363 (продажа активов свободными от обязательств) площадка продается новому владельцу.
- Старые акционеры теряют все, кредиторы получают центы на доллар, а покупатель получает готовую инфраструктуру с дисконтом 40–60% от стоимости строительства с нуля.
Вспомните кейс Core Scientific: гигант, прошедший через ад банкротства и вышедший из него с обновленным балансом. Те, кто не имеет такого запаса прочности, просто разбираются на запчасти.
Часть V. Где искать следы «тихих убийств»?
Большая часть поглощений не попадает в пресс-релизы. Они происходят в тишине юридических кабинетов. Если вы хотите понять, кто реально владеет индустрией, забудьте про CoinMarketCap. Смотрите туда, куда смотрят стервятники:
- UCC Filings (Реестры залогов): Изменения в записях о залогах на оборудование охлаждения и трансформаторы говорят больше, чем отчеты CEO. Если кредитор забирает систему охлаждения, площадка мертва.
- Судебные докеты (Court Dockets): Сайты агентов по банкротству (вроде Epiq) — это настоящая лента новостей. Ходатайства о продаже, аукционы, споры о стоимости кабеля — там видна реальная цена «цифрового золота».
- Земельные реестры: Участки под подстанциями часто меняют владельцев за полгода до объявления о сделке. На бумаге это просто «земельный участок в сельской местности», на деле — билет в очередь на 100 МВт.
Вывод: Падение хешрейта в начале 2026 года — это не технический сбой. Это звук того, как заххлопывается капкан. Рынок очищается от романтиков и энтузиастов, уступая место прагматичным структурам, для которых биткоин — лишь побочный продукт перепродажи электроэнергии. «Экономика выживания» не терпит слабости: либо ты контролируешь рубильник и получаешь за это деньги, либо рубильник выключают тебе. Навсегда.
=====
Двери наших соцсетей всегда открыты для вас. Самые актуальные новости криптомира и майнинга всегда под рукой. Кстати, заходите к нам на trendtonext.com, чтобы купить Antminer S19k Pro 120T по хорошей цене. Они сейчас в тренде.
Расскажем, как правильно майнить, поможем настроить и запустить. BTC mining made simple with TTN! ("Майнить биткоин всё проще с TTN!")
Веб-сайт - Telegram - Youtube - Instagram - VK