Дональд Трамп усиливает влияние на экономическую политику США в преддверии промежуточных выборов в Конгресс, которые пройдут в ноябре.
Срок пребывания Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в мае 2026 года, что позволит президенту назначить нового руководителя регулятора. В период своего мандата Пауэлл неоднократно сталкивался с публичным давлением со стороны Трампа, настаивавшего на более мягкой денежно-кредитной политике. Минюст США даже открыл уголовное дело в отношении руководства ФРС за растрату при реконструкции задания ФРС.
На этом фоне ФРС уже перешла к новому этапу смягчения и в 2025 году ключевая ставка была снижена примерно на 50 базисных пунктов, несмотря на то что инфляция продолжает превышать целевой уровень в 2%. Представители ФРС также дали понять, что дальнейшее снижение ставки возможно в 2026 году, даже при сохранении инфляционных рисков.
Дополнительное внимание рынков привлекло решение регулятора прекратить сокращение своего баланса и вновь приступить к его увеличению. ФРС начала регулярные покупки казначейских облигаций на десятки миллиардов долларов в месяц. Формально программа обозначается как «управление резервами», однако по своей сути она означает эмиссию новых долларов и расширение участия центрального банка в финансировании государственного долга.
При этом баланс ФРС по-прежнему существенно превышает уровни, существовавшие до пандемии, что противоречит прежним заявлениям о временном характере стимулирующих мер.
Параллельно члены администрации Трампа предлагают концепцию так называемого «третьего мандата» ФРС, предполагающего контроль над долгосрочными процентными ставками. Подобный подход фактически закрепляет зависимость регулятора от государственной бюджетной политики.
Совокупность этих факторов указывает на усиление политического влияния на денежно-кредитные решения ФРС. Получается, что формально независимая ФРС будет действовать в интересах правительства, а не долларовой системы в целом.
В таких условиях риски ускоренного обесценивания доллара возрастают. Многие американские экономисты предупреждают, что превращение печатания денег в постоянный инструмент поддержки экономики будет подрывать устойчивость долларовой финансовой системы.
Однако Трампу нужны денежные стимулы для своих избирателей, сейчас 55% американцев заявляют, что их экономика США ухудшилась. Поэтому вновь назначенный Трампом глава ФРС все равно будет печатать доллары.
