Опционы на биткоин-ETF от BlackRock: причины и последствия криптокризиса

Рекордная активность опционов на фоне падения биткоина

Торговля опционами на спотовый биткоин-ETF от BlackRock, IBIT, достигла рекордного уровня в 2,33 миллиона контрактов в четверг, когда биткоин резко упал в цене. С момента своего запуска фонд стал популярным среди инвесторов, желающих получить доступ к криптовалюте без необходимости использования криптокошельков или бирж. Теперь трейдерам и аналитикам, возможно, придется также отслеживать опционы, связанные с ETF, поскольку их активность взорвалась во время недавнего краха.

Причины и последствия

В пятницу ETF упал на 13% до самого низкого уровня с октября 2024 года, а объем опционов достиг рекордных 2,33 миллиона контрактов, причем пут-опционы немного превысили колл-опционы. Это указывает на повышенный спрос на защиту от падения цен, что типично для распродаж.

Опционы — это деривативные контракты, которые обеспечивают встроенную страховку от колебаний цен на базовый актив, в данном случае IBIT. Покупка опциона дает право, но не обязательство, купить или продать IBIT по установленной цене до определенного срока.

Спекулятивная теория: крах хедж-фонда

Аналитик Parker предположил, что $900 миллионов, выплаченные в виде премий за опционы IBIT, связаны с крахом крупного хедж-фонда, который инвестировал почти 100% средств в IBIT. Этот фонд изначально купил дешевые «вне денег» колл-опционы на IBIT, ожидая быстрого восстановления и роста.

Однако, когда IBIT продолжал падать, фонд увеличил свои ставки, используя заемные средства. В четверг, когда IBIT обрушился, эти опционы потеряли в цене, и брокеры предъявили маржинальные требования. Фонд не смог предоставить необходимые средства и был вынужден продать большие объемы акций IBIT на рынке, что привело к рекордному спотовому объему в $10 миллиардов.

Альтернативное мнение

Эксперт по опционам Tony Stewart считает, что опционы IBIT усилили рыночный хаос, но не согласен с тем, что крах одного фонда стал причиной всего краха и рекордной активности. Он утверждает, что $150 миллионов из $900 миллионов премий были связаны с выкупом пут-опционов, что является стандартной практикой в паническом рынке.

Stewart заключает, что рекордная активность — это просто шум панического рынка, а не доказательство краха одного фонда.

Заключение

Хотя Parker связывает события с крахом хедж-фонда, Stewart оспаривает это с помощью данных. В любом случае, этот эпизод подчеркивает, что опционы IBIT теперь достаточно велики, чтобы оказывать влияние, и трейдерам стоит их отслеживать так же, как и притоки в ETF.