Резкое снижение капитализации Microsoft после квартальной отчетности на прошлой неделе и нынешний массовый сброс акций IT-компаний показывают обратную сторону «интеллектуальной» лихорадки.
Несмотря на солидную прибыль в последнем квартале прошлого года последняя неделя января стала для Microsoft Corp. худшей с марта 2020 года. Инвесторы обратили внимание не на более чем удовлетворительную прибыль, а на резко замедлившийся рост и невпечатляющие результаты комплексной облачной платформы Microsoft Azure, на которую планируется потратить в предстоящие годы св. 100 млрд долларов, а также очень высокие капитальные расходы, связанные по большей части с развитием искусственного интеллекта (AI). В результате этих опасений акции IT-гиганта рухнули на следующий день после квартальной отчетности на 10%, а рыночная капитализация снизилась всего лишь за две торговых сессии на 381 млрд долларов!
Похоже, тревоги на Уолл-стрит относительно высоких расходов на развитие искусственного интеллекта, тлевшие и набиравшие силы не один месяц, начинают выходить на поверхность. Ситуация с Microsoft свидетельствует о том, что IT-гиганты, вкладывающие в его развитие десятки и сотни миллиардов долларов, ходят по канату над пропастью и должны проявлять чудеса эквилибристики. Microsoft, кстати, планирует повысить капитальные расходы в 2026 году на 87%. Причем, большая часть этих денег пойдет на развитие AI. Ожидается, что Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Microsoft должны только в этом году потратить на развитие более полутриллиона долларов, причем большую их часть планируют направить на развитие искусственного интеллекта.
Инвесторов устраивают громадные расходы до тех пор, пока они подкрепляются существенным ростом, в том числе и доходов. Когда же этот рост начинает замедляться, они сразу вспоминают о многомиллиардных расходах на развитие AI и начинают говорить, что расходы на его развитие не оправдывают их надежд.
«В обычных условиях такие результаты считались бы вполне удовлетворительными, но на фоне громадных расходов, когда все ждут не просто хороших, а очень высоких результатов и требуют совершенства, необходимо соответствовать этим ожиданиям,- объясняет портфельный менеджер GuideStone Funds Джош Частант.- Мы сейчас находимся на том этапе, когда расходы на развитие AI, которые учитываются при оценке акций компаний, должны быть оправданы».
«Мы боимся того, что многие компании резко увеличили капитальные расходы, но при этом мало что получили взамен,- объясняет страхи инвесторов и акционеров начальник отдела стратегии в BNY Боб Саваж.- Это (веская) причина для того, чтобы сделать паузу и переосмыслить стратегию…»
Еще более наглядным примером «интеллектуальных» рисков является Oracle Corp., сделавший Ларри Эллисона на короткое время самым богатым человеком планеты. Акции Oracle в 2025 году в основном благодаря облачному бизнесу, т.е. искусственному интеллекту, выросли к сентябрю на 97%, но затем обрушились на 50% тоже благодаря все тому же AI.
Тревогами рынков и инвесторов о том, что расходы на развитие искусственного интеллекта не соответствуют результатам, т.е. не окупаются, по крайней мере, на данном этапе, объясняется и обвал на фондовом рынке на этой неделе, вызванный очередным, далеко не первым за три последних года массовым сбросом акций IT-компаний и оцениваемый на 5 февраля приблизительно в триллион долларов.
«Не думаю, что реакция рынка стала чрезмерной,- говорит главный рыночный стратег Jonestrading Майкл О’Рурк.- Два года мы говорим о том, как AI изменит мир и что это многопоколенческая технология. В последние несколько недель мы увидели признаки всего этого в реальной жизни».