Операционные результаты каршерингового сервиса оставляют желать лучшего.
«Делимобиль» завершил 2025 год на фоне снижения пользовательской активности, особенно во втором полугодии, что компания связывает с агрессивным ростом цен на рынке и смещением фокуса в сторону более дорогих автомобилей. Несмотря на увеличение базы зарегистрированных клиентов до 12,9 млн (+15% г/г), реальная вовлеченность ухудшилась: среднемесячное число активных пользователей сократилось примерно до 570–600 тыс., а объем проданных минут упал на 7%. Одновременно автопарк был сокращен на 12% — до около 27,9 тыс. машин, при этом компания резко нарастила продажи автомобилей, реализовав 3,6 тыс. единиц, что в 4,6 раза больше, чем годом ранее.
Финансово «Делимобиль» ожидает рост выручки до 30,8 млрд рублей (+10–11% г/г) и увеличение EBITDA до 6,2 млрд рублей, однако при этом прогнозирует чистый убыток около 3,7 млрд рублей вместо небольшой прибыли год назад. Долговая нагрузка остается высокой — чистый долг/EBITDA до 4,8х, из-за чего менеджмент рассматривает выкуп облигаций.
«Операционные результаты “Делимобиля” слабые, ключевые метрики ухудшаются — как в годовом, так и в квартальном сопоставлении. Основными проблемами компании остаются высокая конкуренция в сегменте каршеринга, а также повышенная долговая нагрузка, что не позволяет активно инвестировать в рост бизнеса. Компания прогнозирует по результатам 2025 года высокий показатель Чистый долг/EBITDA — на уровне 4,8х. Но он, вероятно, не включает в себя обязательства по аренде. Пока процентные ставки остаются высокими, компания вряд ли сможет существенно улучшить финансовые метрики. Среднесрочные ожидания у нас сдержанные, акции “Делимобиля” могут отставать от рынка», — отмечают аналитики «Альфа-Инвестиции».
«За первое полугодие процентные расходы составили почти 3 млрд рублей. Предположим мягкую ситуацию для компании, когда во втором полугодии с процентными расходами стало получше, и общая сумма процентных расходов по году составила порядка 5 млрд рублей. Тогда после их уплаты от EBITDA останется чуть больше миллиарда — своих денег на погашение трех выпусков облигаций на 10 млрд рублей у “Делимобиля” точно нет. Кредитных линий на конец первого полугодия было примерно на 300 млн рублей, не так давно была открыта еще одна линия на 1 млрд, а своих денег в компании было чуть меньше 200 млн рублей. Самостоятельно из такой ситуации точно не выйти. При этом менеджмент планирует вынести на совет директоров вопрос о выкупе облигаций с рынка. В целом — это явный позитив, ибо выкупаться бумаги будут явно ниже номинала, но без каких-то деталей покупать бонды страшновато. В общем — пока в кейсе “Делимобиля” по-прежнему не понятно, как компания справится с погашениями в этом году», — комментируют аналитики «Вектор Капитал».
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.