Российский рубль по итогам 2025 года продемонстрировал рост, возглавив мировой рейтинг валют, укрепившихся к доллару США, – его курс вырос почти на треть. Эта динамика продолжилась и в январе. Какие факторы определяют силу национальной валюты и какой сценарий наиболее вероятен до конца зимнего сезона – читайте в материале «ФедералПресс».
Почему рубль стал мировым лидером роста
Курс доллара последние два дня держится около отметки 76-77 рублей, евро – 90-91 рублей. Однако несколько недель назад рубль предпринимал попытки пробить уровень 75 за доллар, чего не случалось с марта 2023 года. Ключевой причиной этой динамики выступает глобальное ослабление американской валюты. Индекс DXY, отражающий стоимость доллара против корзины шести валют, снизился в 2025 году почти на 8 %, а в январе достиг четырехлетнего минимума.
Аналитики связывают это с несколькими обстоятельствами. Это и политика Федеральной резервной системы США, трижды снижавшей ставку в прошлом году, и геополитические риски, включая обеспокоенность возможной сменой руководства регулятора и последующим смягчением денежно-кредитной политики.
Существенную роль играет и «эффект Трампа»: введенные им масштабные пошлины для крупнейших торговых партнеров подорвали доверие к доллару как к основной резервной валюте, заставив инвесторов сокращать вложения в долларовые активы.
Рубль же получил мощную поддержку от жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Сохраняющаяся высокой ключевая ставка повышает привлекательность рублевых сбережений и сдерживает потребительский спрос, в том числе на импорт. Как отметила в комментарии изданию «Прайм» эксперт по финансовым рынкам Ольга Гогаладзе, ставка снижается медленнее, чем ожидал рынок год назад. Дополнительным позитивным фактором стал налоговый период конца января, обеспечивший повышенное предложение валюты от экспортеров на фоне роста цен на сырье.
Вице-президент аналитической компании «Борселл» Ольга Веретенникова добавила, внутренний рынок также поддерживается продлением до 30 апреля требований по репатриации и обязательной продаже части валютной выручки крупнейшими экспортерами.
Определенный вклад вносит и бюджетное правило: по словам главного аналитика центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаила Шульгина, с середины января по 6 февраля Минфин проводит ежедневные продажи валюты на сумму 17,4 млрд рублей, что по историческим меркам является значительным объемом.
Свой вклад вносит и улучшение геополитического фона в виде активизации переговорного процесса по Украине.
Прогноз на ближайшие месяцы: от укрепления к плавной коррекции
В свете этих факторов эксперты не видят в первом квартале серьезных предпосылок для ослабления рубля. До конца зимы наиболее вероятным сценарием считается стабилизация или умеренное укрепление российской валюты.
Поддерживающее действие высокой ключевой ставки, налоговых платежей и благоприятной сырьевой конъюнктуры, как ожидается, продлится до середины-конца февраля.
Ольга Веретенникова прогнозирует на этот период следующие диапазоны: 75–80 рублей за доллар, 90–93 рубля за евро и 11–11,5 рубля за юань.
Михаил Шульгин допускает, что в моменте рубль может укрепиться и до 70 за доллар. Однако к концу квартала он, вероятно, вернется ближе к 80, поскольку предложение валюты от экспортеров сократится из-за осенних санкций, влияние которых на выручку проявляется с лагом в 4–5 месяцев.
Во втором квартале может начаться плавное ослабление на фоне ожидаемого восстановления импорта к марту и возможного снижения ставки ЦБ. Курс станет более чувствительным к бюджетным расходам и ценам на энергоносители.
Как отмечает директор инвестиционного управления НПФ «Газфонд ПН» Юрий Мишуков, эффект слабеющего доллара для российской экономики неоднозначен. С одной стороны, это снижает инфляционное давление за счет удешевления импорта, с другой – сокращает рублевую выручку экспортеров и доходы бюджета.
В итоге, по оценкам аналитиков, курс плавно сместится к более комфортным для фискальных целей значениям в диапазоне 90–95 рублей за доллар.
Ранее «ФедералПресс» рассказывал о том, что глава думского комитета по финрынку Анатолий Аксаков связал возможное ослабление доллара с активной эмиссией США и переменами в мировой экономике. Он отметил, что доллар уже теряет позиции, а некоторые прогнозы предполагают укрепление рубля до 40 за доллар из-за масштабного выпуска американской валюты.
Фото: ФедералПресс / Вера Романескул, Елена Майорова