Российские власти и финансовые регуляторы внедрили комплекс мер, которые позволили вывести из-под санкционных рисков активы частных инвесторов более чем на 12 трлн рублей. Это значительно больше, чем общая стоимость заблокированных иностранных бумаг в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream.
Как пишет РБК, замещение еврооблигаций Министерства финансов РФ и российских компаний стало самым результативным способом возвращения доступа к активам. Первые такие бумаги появились в августе 2022 года, и поначалу эта процедура была добровольной для эмитентов. Но в мае 2023 года президентским указом замещение стало обязательным. Замещающие облигации номинированы в валюте (их доходность следует за валютным курсом), но выплаты по ним проводятся в рублях. По данным Cbonds, на конец декабря 2025 года общий объем рынка корпоративных замещающих облигаций составил 1,66 трлн рублей. Минфин к декабрю 2024 года заместил 13 выпусков еврооблигаций общим объемом 40,75 млрд долларов, что по курсу ЦБ составляет примерно 3,17 трлн рублей.
Вторым по эффективности механизмом стала принудительная конвертация депозитарных расписок в российские акции и перевод ценных бумаг из иностранных депозитариев в российские. Обе процедуры были утверждены федеральным законом №319-ФЗ в июле 2022 года. Инвесторы получили право перевести ценные бумаги из иностранного депозитария в российский в принудительном порядке до 10 ноября 2022 года. По оценке ЦБ, в рамках этого механизма инвесторы перевели в российские депозитарии активы на сумму 1,36 трлн рублей. Из них 94,4% составили ОФЗ, 5,5% пришлось на акции, 0,1% — на прочие инструменты.
Что касается конвертации депозитарных расписок, то первый этап прошел в августе-сентябре 2022 года. По автоматической конвертации были получены акции на 188 млрд рублей, по принудительной — на 175 млрд рублей. Второй этап конвертации был запущен в июне 2025 года, но данные о его результатах ЦБ пока не раскрывал. Дополнительно проводилась конвертация расписок компаний, переехавших в Россию из-за рубежа. К началу 2026 года в Россию полностью или частично переехали 14 крупнейших публичных компаний, включая «Т-Технологии» и «Яндекс», капитализация которых на момент смены юрисдикции составляла около 600 млрд и 900 млрд рублей соответственно.
Значимым шагом для российских инвесторов стал указ №665, подписанный в начале сентября 2023 года, который предусматривал выплаты компенсаций по замороженным бумагам за счет средств Минфина. Механизм действовал следующим образом: Минфин переводил в Национальный расчетный депозитарий (НРД) деньги для выплат по бумагам госдолга, которыми владеют иностранцы; НРД одновременно поручал списать эти деньги со своих заблокированных счетов за рубежом для выполнения обязательств перед нерезидентами; а изначально полученные от министерства средства направлялись на компенсации российским инвесторам.
В рамках указа возмещались средства, замороженные иностранными контрагентами на счетах НРД с 1 февраля 2022 года по 8 сентября 2023 года. Выплаты проводились в порядке очереди: сначала деньги получали физлица и управляющие компании, затем — юридические лица. Хотя точный объем выплат по этому указу не раскрывался, процесс еще продолжается — согласно графику НРД, последняя выплата запланирована на март 2026 года. Более того, в конце 2025 года Банк России начал обсуждение продления действия указа на выплаты, замороженные после 8 сентября 2023 года.
Другой механизм разблокировки — обмен активами между российскими и иностранными инвесторами, регламентированный указом №844. Он был реализован во втором полугодии 2024 года. Согласно установленным правилам, российские инвесторы получили возможность продать нерезидентам свои заблокированные иностранные ценные бумаги на сумму до 100 тысяч рублей на одного участника. Нерезиденты расплачивались за эти бумаги средствами со счетов типа С — специальных обособленных счетов, куда с 2022 года перечислялись выплаты по российским ценным бумагам, принадлежавшим иностранцам. После двух раундов такого обмена российские инвесторы получили 10,64 млрд рублей, как сообщал брокер «Инвестиционной палаты», выступавший оператором обмена.