Акции Advanced Micro Devices резко снизились после того, как компания представила прогноз на первый квартал, оказавшийся слабее ожиданий рынка. Несмотря на продолжающийся бум искусственного интеллекта и рост спроса на специализированные чипы, осторожные оценки руководства усилили опасения инвесторов по поводу способности AMD на равных конкурировать с Nvidia, которая сегодня доминирует в сегменте ИИ-ускорителей.
Компания ожидает выручку в текущем квартале на уровне около $9,8 млрд с возможным отклонением в $300 млн. Это означает снижение по сравнению с четвёртым кварталом, когда AMD получила $10,27 млрд выручки, продемонстрировав рост на 34% в годовом выражении и превзойдя ожидания аналитиков. Именно перспектива квартального спада стала ключевым фактором, спровоцировавшим падение акций более чем на 7% в ходе расширенных торгов.
Особую иронию ситуации придаёт тот факт, что четвёртый квартал оказался лучше ожиданий во многом благодаря неожиданному фактору — продажам ИИ-чипов в Китай. После того как администрация президента Дональда Трампа выдала лицензию на выполнение заказов, полученных ещё в начале 2025 года, AMD смогла поставить на китайский рынок модифицированные версии своих ускорителей. Эти поставки принесли около $390 млн выручки и сыграли решающую роль в показателях подразделения дата-центров. Без китайских продаж сегмент центров обработки данных не дотянул бы до прогнозов аналитиков.
Тем не менее перспективы дальнейших поставок в Китай остаются неопределенными. Генеральный директор AMD Лиза Су (Lisa Su) подчеркнула, что ситуация на этом направлении остаётся динамичной, а прогноз на первый квартал включает лишь около $100 млн выручки от китайских клиентов. На фоне сохраняющихся экспортных ограничений со стороны США это усиливает зависимость результатов компании от политических решений и регуляторных рисков.
Наиболее болезненным для инвесторов стало сравнение AMD с Nvidia. Хотя AMD традиционно рассматривается как один из немногих игроков, способных бросить вызов лидеру рынка, разрыв в финансовых показателях остаётся значительным. Компания прогнозирует скорректированную валовую маржу на уровне 55%, тогда как Nvidia ожидает этот показатель на уровне 70% в ближайшие годы. Этот контраст подчёркивает различие в масштабах бизнеса, ценовой силе и уровне зрелости продуктовой экосистемы двух компаний.
Аналитики отмечают, что рынок «железа» для ИИ сам по себе создал завышенные ожидания. На фоне громких отчётов Nvidia инвесторы стали ждать от всех производителей чипов взрывного роста и рекордных кварталов, что делает любые признаки замедления особенно болезненными для котировок. В этом контексте осторожный прогноз AMD был воспринят как сигнал того, что компания пока не может извлечь из бума ИИ ту же выгоду, что и её главный конкурент.
AMD пытается сократить отставание за счёт ускоренного вывода новых продуктов и перехода к продаже полноценных ИИ-систем, а не только отдельных чипов. Компания стремится конкурировать с Nvidia, которая уже предлагает комплексные решения уровня серверных стоек, объединяющие графические процессоры, центральные процессоры и сетевое оборудование. Важной частью этой стратегии стало многолетнее соглашение с OpenAI, владельцем ChatGPT. Этот контракт потенциально способен принести десятки миллиардов долларов выручки в год и предусматривает возможность приобретения OpenAI до 10% акций AMD.
Лиза Су подтвердила, что поставки нового флагманского ИИ-сервера для OpenAI и других клиентов должны резко вырасти во второй половине года. По её словам, даже глобальный дефицит микросхем памяти не станет сдерживающим фактором, и компания не ожидает ограничений по поставкам при наращивании производства. Это заявление призвано успокоить инвесторов, обеспокоенных возможными узкими местами в цепочках поставок.
При этом аналитики продолжают указывать на риски, связанные с высокой концентрацией выручки AMD на ограниченном числе крупных клиентов и регионов. Рост бизнеса, по их мнению, во многом обеспечивается масштабными развертываниями ИИ-инфраструктуры и значимыми поставками в Китай, которые способны существенно повлиять на результаты отдельного квартала. Любые изменения в стратегии ключевых заказчиков или усиление конкуренции со стороны Nvidia могут заметно отразиться на финансовых показателях AMD.
В четвёртом квартале выручка сегмента дата-центров AMD выросла на 39% и достигла $5,38 млрд. Однако без учёта продаж чипа MI308, ориентированного в том числе на китайский рынок, этот показатель оказался бы ниже прогнозов аналитиков. Это ещё раз подчёркивает, насколько текущий успех компании зависит от отдельных продуктов и регуляторных исключений.
Несмотря на краткосрочное разочарование рынка, в более широком контексте AMD остаётся одним из главных бенефициаров глобальных инвестиций в искусственный интеллект. С начала 2025 года акции компании более чем удвоились, опередив рост всего полупроводникового сектора. Однако свежий прогноз показал, что путь к устойчивому лидерству в эпоху ИИ для AMD остаётся тернистым.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- AMD predicts weaker first-quarter sales, shares plunge on Nvidia comparisons (Reuters)
.
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.