Привет друзья и гости моего канала!
Ну что же, Северсталь как обычно молодец в части публикации информации. Тоже хочу быть оперативным и быстрее пишу аналитический обзор по итогам Операционных и финансовых результатов «Северстали» за 4 кв. и 12 мес. 2025 года.
В первую очередь предыдущий взгляд на компанию
В 2025 году «Северсталь» столкнулась с серьёзными вызовами в металлургической отрасли, что отразилось на её финансовых показателях. Однако компания сохранила низкую долговую нагрузку и продолжила реализацию стратегических проектов.
График акций
Графики акций в моменте на 03.02.2026. Для наглядности дополнительно вывел облако Ишимоку (нравится мне этот индикатор) и индекс относительной силы, а также боковые объёмы за год:
С конца прошлого года по текущий момент находимся в небольшом растущем тренде (до этого было длительное снижение с застойными моментами). Но пройденное очередное подарочное дно было окончательное или нет, - пока непонятно: только дорастаем до серьёзных линий сопротивления: район 1000, потом ещё 1300 предстоит. То, что крутимся вокруг средних без сильных отклонений от них уже считаю неплохо. Будет интересное движение, если закрепимся выше района 1000 рублей.
Но это только моё мнение, т.е. чего я буду ожидать по бумаге в ближайшей перспективе. Оно может быть совсем неверным и уж точно не влияет на долгосрочное удержание бумаги!
Финансовые и операционные результаты
По ключевым результатам по МСФО за 2025 год, показатели компании снизились:
Выручка сократилась на 14% год к году, до 712,9 млрд рублей. Это связано с падением средних цен реализации на фоне отраслевого кризиса и снижения спроса.
EBITDA уменьшилась на 42%, до 137,6 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA составила 19% (на 10 п. п. ниже, чем в 2024 году).
Чистая прибыль снизилась на 79%, до 31,99 млрд рублей. На это повлияли уменьшение операционной прибыли и убыток от обесценения долгосрочных активов.
Свободный денежный поток оказался отрицательным — −30,5 млрд рублей. Это связано с снижением операционных результатов и масштабными инвестициями (173,5 млрд рублей в 2025 году).
Чистый долг на конец года составил 21,7 млрд рублей, а показатель Чистый долг/EBITDA — 0,16х, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке.
Мультипликаторы, которые считаю в своих таблицах на основе датабука компании за 2025 год выглядит конечно не особо интересно (особенно в динамике):
Операционные показатели показали смешанную динамику:
Производство чугуна выросло на 12% год к году, до 11,21 млн тонн, а стали — на 4%, до 10,8 млн тонн.
Продажи металлопродукции увеличились на 4%, до 11,24 млн тонн, но продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 1%.
Доля продукции ВДС в общем объёме продаж уменьшилась на 4 п. п., до 45%, из-за роста продаж полуфабрикатов и горячекатаного проката.
Факторы, повлиявшие на результаты
На финансовые показатели компании повлияли:
Кризис на рынке недвижимости КНР. Рекордный экспорт стали из Китая (119,02 млн тонн в 2025 году) оказал давление на мировые цены.
Снижение спроса на сталь в России. Потребление металла в стране уменьшилось примерно на 14% из-за охлаждения экономики и высоких процентных ставок.
Масштабные инвестиции. Компания продолжила реализацию стратегических проектов, что привело к росту капитальных затрат.
Перспективы на 2026 год
«Северсталь» ожидает дальнейшего снижения спроса на сталь в России в 2026 году из-за инерции охлаждения экономики, несмотря на постепенное смягчение денежно-кредитной политики. При этом компания планирует сохранить полную загрузку производства и выпустить около 11,3 млн тонн стали.
Инвестиционная программа на 2026 год запланирована на уровне 147 млрд рублей (на 15% меньше, чем в 2025 году). Из этой суммы 50 млрд рублей направят на поддержание мощностей, 78 млрд рублей — на проекты развития. Среди ключевых инициатив — завершение строительства комплекса по производству железорудных окатышей в Череповце и утилизационной тепловой электростанции.
Оценка аналитиков перспектив акций
Мнения аналитиков относительно акций «Северстали» расходятся:
Некоторые эксперты вообще не включают акции компании в список рассматриваемых бумаг к покупке, отмечая давление на финансовые результаты из-за слабой ценовой конъюнктуры. Кто-то же считает, что в долгосрочной перспективе «Северсталь» может выиграть от снижения ключевой ставки, которое может стимулировать деловую активность и увеличить спрос на сталь.
Мнения разнонаправленные, но общая тенденция такова, что текущая ситуация у черных металлургов довольно тяжелая и каких-то супер финансовых результатов и переоценки стоимости бумаг пока нет на горизонте.
Про дивиденды
Про дивиденды стоит говорить или хорошо или ничего.
Про дивиденды в этот раз ничего.
В итоге
Финансовые результаты «Северстали» за 2025 год следует оценивать не через призму прошлых циклов, а с точки зрения новой нормальности. Стоить отметить, что компания не просто переживает экономическую турбулентность, но и продолжает развивать свои проекты.
Текущие мультипликаторы, по сути, не предполагают скорую нормализацию стоимости бумаги. У меня в портфеле бумага эта есть, продолжаю просто держать и ждать. Доля ниже индексной в 2 раза.
В целом решение о покупке акций и их доля в портфеле зависят от инвестиционной стратегии, горизонта инвестирования и толерантности к риску. Для долгосрочных инвесторов акции «Северстали» могут быть интересны как ставка на восстановление металлургического сектора, но надо быть готовыми держать как минимум пару-тройку лет. Краткосрочным инвесторам стоит проявлять осторожность из-за неопределённости в отрасли.
Аргументы в пользу покупки:
- Низкая долговая нагрузка повышает устойчивость компании в сложных условиях.
- Реализация стратегических проектов может обеспечить долгосрочные конкурентные преимущества.
- Потенциал роста при улучшении макроэкономической ситуации и восстановлении спроса на сталь.
Аргументы против покупки:
- Риск дальнейшего снижения спроса на сталь в 2026 году.
- Отрицательный свободный денежный поток и отсутствие дивидендов ограничивают краткосрочные возможности для роста акций.
- Зависимость от макроэкономических факторов (ключевая ставка, спрос в строительстве).
______
На этом по Северстали всё. Если понравилась статья, то поставьте лайк. Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей! 👍
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Другие статьи на тему разборов акций в подборке
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.