Кто же мог предугадать, что ИИ-порно-пузырь будет иметь скрытый негативный эффект на софтверный сектор/частный кредит и усилить риски #ShadowBanking'а?
Гигантская ставка частных инвестиционных фондов на программное обеспечение была перевернута с ног на голову из-за ИИ:
По мере роста опасений, такие компании, как Arcmont Asset Management и Hayfin Capital Management, наняли консультантов для проверки своих портфелей на предмет выявления потенциально уязвимых предприятий, сообщают источники, знакомые с ситуацией. Компания Apollo сократила долю программного обеспечения в своих фондах прямого кредитования почти вдвое в 2025, с примерно 20% в начале года
Неопределенность относительно того, кто в итоге окажется победителем, а кто проигравшим, сотрясает многие рынки. В последние дни акции Microsoft упали на фоне опасений, что масштабные инвестиции компании в ИИ не принесут такой большой отдачи, как ожидалось, Blue Owl Capital Inc. сообщила о значительном оттоке средств из фонда, ориентированного на технологии, а две европейские софтверные компании приостановили кредитные сделки
Хотя под угрозой находятся различные бизнес-модели, особенно уязвимым является рынок программного обеспечения как услуги (SaaS). Компании, изначально разрабатывавшие решения на основе ИИ, часто могут предложить более быстрые и дешевые варианты, а это значит, что компании, ранее работавшие в устойчивом секторе, теперь рискуют столкнуться с конкуренцией со стороны новых игроков
На частных рынках обремененные долгами компании обращались за отсрочкой платежей, а крупные кредиторы резко снизили оценку стоимости кредитов, выданных компаниям-разработчикам программного обеспечения, таким как Edmentum и Foundever, до уровня, близкого к критически опасному
Этот сектор пользуется огромной популярностью у инвестиционных компаний, занимающихся выкупом компаний, и их частных кредитных партнеров. По данным Bloomberg, с 2015 по 2025 год более 1900 компаний-разработчиков ПО были поглощены частными инвестиционными фондами в рамках сделок на сумму более $440 млрд
Акции Blue Owl BDC упали до многолетнего минимума на фоне опасений по поводу подверженности сектора технологическому рынку:
Падение цен отражает усиливающуюся тревогу по поводу рисков, связанных с сектором, который в настоящее время переживает кризис из-за искусственного интеллекта. Опасения по поводу этих изменений потрясли кредитный рынок во всем мире, что привело к снижению цен на программные кредиты на широко распространенном синдицированном рынке примерно на 4 пункта на прошлой неделе
Индекс, отслеживающий акции компаний-разработчиков программного обеспечения, упал на 15% в январе, что стало самым большим месячным падением с октября 2008
Аналитики отмечают, что, учитывая, что основная часть рисков BDC связана с неликвидными частными кредитами, которые не торгуются на бирже, оценить их сложно. Доля инвестиций в программное обеспечение начала расти в 2019 году и достигла пика в 2023 году, в период высоких оценок стоимости компаний, работающих в этой сфере
